10月中越纺织出口承压，Lyst Q3榜单显示轻奢向好势头持续

核心观点与关键数据

• 10月出口承压：10月中国纺织品/服装出口同比分别下降9.0%/16.0%，主因高基数影响，尤其是越南品牌补库带来的基数效应。中国跌幅大于越南反映对等关税影响，预计11、12月对美出口将略有回暖。
• 消费者偏好：25Q3Lyst榜单显示轻奢品牌（YSL、Miu Miu、COS、THE ROW）占据前四，消费者偏好低调奢华、简约内敛风格。NIKE需求同比增长7%，经典鞋款（Moon Shoe、Shox）表现亮眼，设计、怀旧和联名合作是重塑品牌影响力的关键。
• 品牌增长：COACH FY26Q1收入中性同比增长21%，环比加速，北美/大中华区/日本/欧洲均加速增长。公司上调全年业绩指引，预计收入增长4-5%至73亿美元。Canada Goose FY25Q2转亏，主因费用上升，因旺季前加大投资。

行业数据与研究结论

• 零售数据：9月我国服装类零售额同比增长3.6%，较上年同期增速增加3.9pct。1-10月累计出口2439.40亿美元，同比下降1.79%。
• 原材料价格：棉花价格稳定，涤纶、锦纶价格小幅上涨，皮革价格下跌，澳大利亚羊毛价格上涨。
• 重点公告：互太纺织盈利预警，真爱美家控制权变更，三夫户外定向发行，欣龙股份股东减持。
• 行业新闻：Hugo Boss Q3销售额下降1%，净利润增长7%；Michael Kors母公司Q2亏损2800万美元，预计下半年回暖。

风险提示

• 终端消费意愿不及预期
• 原材料价格波动风险
• 行业竞争加剧