碳酸锂市场周报

林嘉旎投资咨询资格：Z0020770邮箱：linjiani@gf.com.cn 目录 主要产品价格终端情况碳酸锂需求碳酸锂供给01020304 一、主要产品价格 碳酸锂价格：盘面宽幅震荡，现货成交转冷 上周碳酸锂盘面宽幅震荡，周内消息面新增较多，枧下窝评估出让收益低于市场预期，后续复产加快推进已经逐步明确，资金受股市情绪带动影响持续博弈。截至11月7日收盘，LC2601收于82300元/吨。 截至11月7日，SMM电池级碳酸锂现货均价8.04万元/吨，工业级碳酸锂均价7.82万元/吨，周环比均下跌0.19%；目前电碳和工碳价差维持在2200元/吨。上周锂盐现报价整体回落趋势，盘面跌价后贸易成交明显转弱，近两日成交稍好转，但下游整体仍观望为主，刚需采购维持后点价。 海外锂盐价格：整体下跌，内外价差收敛 上周锂盐CIF价格整体稳步回落，碳酸锂和氢氧化锂价格跌至9.6-9.7美元/千克附近。海外价格和国内现货零单交易价趋势基本一致但海外波动更缓和，近期海内外价差持续收敛。 截至11月6日，中日韩CIF电池级碳酸锂均价9.6美元/千克，周环比下跌2.54%。中日韩CIF电池级氢氧化锂均价9.75美元/千克，周环比下跌1.02%，与国内氢氧化锂价差-6514.9元/吨。海外锂盐CIF价格整体小幅下跌。 锂矿：原料价格有一定松动 上周锂矿原料价格跟随回落，6%锂辉石单吨CIF报价下滑至930美金附近。矿商仍有一定挺价心态，但当前价格下跌趋势下有一定放货意愿，锂盐厂保持持续的原料采购需求。10月原料到港整体下降，11月预计发运有增加。 截至11月6日，6%锂辉石精矿CIF均价927美元/吨，周环比下跌17美元/吨；锂云母（1.5%-2%）均价周环比下跌4.35%至1320元/吨，2%-2.5%品位均价下跌2.75%至2120元/吨。原料价格整体小幅跟跌，矿商仍有挺价心态。 正极材料：三元价格继续回升 三元材料价格整体延续上涨但涨幅有收窄，近期中低镍材料涨幅更大，其余各系别涨幅比较均匀。材料上游原材料波动较大价格中枢逐步上移，在进入旺季之后需求有改善，电芯订单提升，下游长协稳定补库整体增加。 截至10月31日，523消费型三元材料均价14.78元/吨，523动力型三元材料均价13.95万元/吨，周环比分别上涨0.2%和0.11%。622消费型三元材料均价13.11万元/吨，613动力型三元材料均价13.82万元/吨，周环比分别上涨0.31%和0.14%。811动力型三元材料均价15.8万元/吨，811消费型三元材料均价15.01万元/吨，周环比分别上涨0.06%和0.07%。 正极材料：主要正极材料持稳为主 上周主要正极材料价格持稳为主，不同材料稍有分化，磷酸铁锂价格小幅下跌，锰酸锂温和上行，钴酸锂价格高位持稳。近期下游采买需求比较强，主要材料价格延续上涨趋势。 截至11月6日，动力型磷酸铁锂价格3.59万元/吨，高端/中低端储能型磷酸铁锂价格分别为3.46万元/吨和3.13万元/吨，周环比均小幅下跌0.1%左右。动力型/容量型锰酸锂均价涨至3.6万元/吨和3.35万元/吨。钴酸锂（4.4V/4.45V/4.48V/4.5V）价格继维持37.7-38.7万元/吨的高位。 二、碳酸锂供给 产量：复产推进逐步明确，周度产量增加 枧下窝加快推进复产预期强化，供应端不确定性减弱。上周产量数据增加，主要由锂辉石提锂和云母产量增加带动，盐湖新投项目陆续推进数据上近期维持平稳，回收端整体持稳。 截至11月6日，SMM碳酸锂周度产量21534吨吨，周环比增加454吨。根据SMM，10月产量92260吨，环比继续增加5000吨，同比增长55%；其中，电池级碳酸锂产量68360吨，较上月增加1120吨，同比增加67%；工业级碳酸锂产量23900吨，较上月增加3880吨，同比增加27%。11月碳酸锂排产预计92080吨。 产量：各原料提锂均有增量 碳酸锂10月产量总体上继续增加，盐湖提锂提供主要增量，盐湖部分产线恢复新项目后半年陆续推进，锂辉石和云母提锂也有部分增产，锂辉石主要仍是代工上量，云母有小部分产线增加。根据SMM，10月辉石产碳酸锂量约57150吨，较上月增加1200吨；云母产碳酸锂12720吨，较上月增加1140吨；盐湖提碳酸锂13840吨，增加1880吨；回收提锂增加780吨至8550吨。分地区产量来看，江西、青海两大主产区产量继续提升，四川产量下滑。10月江西碳酸锂产量24920吨，较上月增加3390吨，青海产量增加2880吨至13150吨，四川产量减少1250吨至18650吨。 产能开工：产能持续扩张，开工率持稳为主 上游冶炼产能持续扩张，开工率持稳为主。产能则继续扩张，碳酸锂投产量的中枢已经明显上移，在前两年锂价大幅增长的背景下，锂盐厂扩产增速较快，目前碳酸锂月产能已经超过15万吨且仍有增长趋势，部分柔性线转产的情况下氢氧化锂产能呈现小回落趋势。根据SMM，11月碳酸锂月度产能预计15.1万吨，较上月继续提升0.8%，氢氧化锂产能4.86万吨，较上月小幅下滑。碳酸锂10月的月度开工率为56%，较上月提升1%；氢氧化锂开工率51%，较上月提升3%。 进口：进口数据小幅回落 目前碳酸锂的月均进口量维持在1.5-2.5万吨附近，近期进口整体比较稳健。目前进口结构相对稳定，进口区域仍以南美智利阿根廷为主，今年阿根廷进口量增速较快，预估2025年自阿根廷的进口碳酸锂量可以达到12-15万吨。海关总署数据显示，9月碳酸锂月度进口总量19596.9吨，较8月小幅回落。从进口国别结构来看，主要进口区仍集中在南美，9月智利进口数据整体回落，阿根廷小幅增加。9月阿根廷碳酸锂月度进口量6948吨，月环比增加2695.5吨；智利碳酸锂月度进口量10796.92吨，较上月减少4810.6吨。9月智利碳酸锂出口至中国11101吨，环比减少14.5%，同比减少33.1%。近几个月智利的碳酸锂发运数据整体处于低位。 库存：社会库存维持去化，仓单回落放缓 上周全环节维持接近3000吨的去库幅度，上游冶炼厂维持降库存，下游环节库存数据也有减少，其他贸易环节库存近期持稳为主上周小减。 交易所库存方面，截至11月7日仓单总量27332张，上周仓单回落速度放缓。 根据SMM，截至11月6日，样本周度库存总计123953吨，冶炼厂库存30715吨，下游库存52008吨，其他环节库存41230吨。SMM样10月总库存为84234吨，其中样本冶炼厂库存为30943吨，样本下游库存为53291吨。 三、碳酸锂需求 需求量：需求预期乐观，关注边际变化 需求整体维持乐观，铁锂和三元排产预计继续环增。旺季新能源终端和重卡订单增量有所带动，储能订单火爆，多数材料企业维持高开工，部分铁锂企业九月新产能投产。目前材料排产预期仍比较好预计继续提升，但注意关注11月后下游订单边际变化。 根据SMM，10月碳酸锂需求量126961吨，较上月增加10160吨，同比增加44.3%。11月碳酸锂需求量预计继续提升至132001吨。9月碳酸锂月度出口量150.82吨，较上月减少218.09吨。 三元材料：排产仍有环增预期 11月三元材料排产仍偏乐观，旺季下游备库持续。上月三元材料产量的带动主要是中高镍增量，低镍材料产量持稳。目前材料端采买偏积极，11月预计三元产量继续环增。 根据SMM数据，11月三元材料排产预计85240吨，环比继续提升1.4%，同比增加39.8%。其中333产量预计维持80吨，中低镍三元（523/622）产量预计分别为11950吨和38250吨，中高镍产量继续提升；高镍三元（811）产量预计21700吨，NCA产量预计1310吨，小幅减少。 其他正极：主要正极材料排产向好 磷酸铁锂产量再创新高，11月排产预计继续提升。动力端季节性改善，重卡订单增加；储能订单持续火爆，头部企业订单排至明年春季后。3C消费逐步在旺季效应弱化后对锰酸锂带动稍有下降。 根据SMM，11月磷酸铁锂排产预计410150吨，环比增加4.01%，同比增加43%。11月钴酸锂月度产量预计继续增加至13585吨，环比增加3.43%，同比增加74.61%；锰酸锂月度产量预计小幅减少至11990吨，环比减少4%，同比减少4%。 废旧回收：持续增加 回收端月度数据整体继续增加，不同材料之间有所分化，三元回收有一定减量，磷酸铁锂和钴酸锂回收有叫大量的增幅。近期期货价格和现货月均价维持高位，回收开工率提升，下游订单增加，预计回收端整体稳中改善。 根据SMM，10月国内废旧锂电月度回收总量30202吨，环比增加8.12%，同比增加40.65%。其中，三元废料月度回收量12222吨，较上月减少1785吨，磷酸铁锂废料回收总量14681吨，较上月增加3383吨，钴酸锂废料回收总量3299吨，较上月增加456吨。 四、终端情况 终端：动力整体乐观，渗透率制约上限 9月车市零售是环比逐周火爆，10月是逐周降温，符合“金九银十”规律；国补资金相对紧缺，部分地区逐步收紧补贴的标准，10月零售走势不强，但年末车购税优惠政策即将到期，消费者购车热情仍将保持高位。 最新SMM周度新能源国产乘用车销量49.9万辆，渗透率64.5%。根据月度初步乘联数据综合预估：10月1-26日，全国乘用车新能源市场零售90.1万辆，同比去年10月同期增长0%，较上月同期下降8%。10月全国新能源乘用车厂商批发销量161万辆，同比增长16%，环比增长7%。 锂电池装机量：电池装车同比环比均有提升 动力电芯反馈目前订单较高，大概率不会有明显淡季（去年同期参考）；库销比也明显还在下滑趋势。头部企业领先地位稳固但份额有所下滑，二梯队企业有望在高端三元份额上寻求突破。 9月我国动力电池装车量76.0GWh，环比增长21.6%，同比增长39.5%。其中三元电池装车量13.8GWh，占总装车量18.2%，环比增长26.5%，同比增长5.2%；磷酸铁锂电池装车量62.2GWh，占总装车量81.8%，环比增长20.5%，同比增长50.4%。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、Mysteel、SMM、广州期货交易所，广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks