天弘基金指增体系投资价值分析：AI赋能指增量化矩阵，驱动高质量风险收益比

天弘基金在指增量化基金领域的布局整体起步时间较早，首只指增产品天弘中证500指数增强于2019年8月转型成立，随后以每年2-3只新品的节奏稳步扩张，2025年公司迎来产品布局的“爆发期”。截至2025年三季度末，天弘基金指增量化基金已达19只，总管理规模突破120.84亿元，成为业内为数不多的迈入“百亿阵营”的量化团队。目前，天弘基金已成功构建起覆盖广泛、梯队完整、工具属性鲜明的指增产品矩阵，为投资者在不同市场环境下进行精准资产配置提供了完备的量化工具库。 天弘基金旗下宽基指增量化产品整体超额持续、稳健。截止2025年10月31日，天弘沪深300、中证500、中证1000、创业板指数增强等运作时间较长的代表产品，不论是今年以来的短期维度，还是最近三年的中长期统计区间，超额收益均全面跑赢同期同业指增平均水平，成功穿越市场波动周期。回撤控制方面，量化团队始终将风险管理贯穿于投资流程的核心，通过严格约束产品相对于业绩比较基准在行业、风格等维度上的暴露，使得旗下产品在不同的市场波动环境中，均展现出了良好的抗风险能力。截至2025年10月31日，天弘沪深300、中证500、中证1000指数增强最近三年超额最大回撤均位列同业前15%，充分体现了团队在追求超额收益的同时，对风险边界的持续控制能力。 天弘基金旗下行业指增量化产品涵盖了科技、消费、制造、医药、新能源等A股市场主要行业板块。截止2025年10月31日，今年以来多数产品业绩表现领先于行业配置特征相似的主动权益基金。特别是最近三年的中长期维度，天弘中证高端装备制造增强、天弘国证消费100指数增强、天弘中证科技100指数增强收益率领先优势更加显著，战胜同期同类主动权益基金平均水平25%以上，展现出量化策略在行业维度上的持续挖掘能力。 天弘基金构建了一套从信号挖掘到绩效评估的完整闭环，量化投研体系的专业性与完善性体现在阿尔法模型、风险模型、组合优化及业绩归因等核心环节的有机协同。近年来团队成员积极将前沿人工智能技术融入投资流程，实现了整体框架的智能化升级。在通过人工智能技术充分挖掘量价信号的同时，将上市公司的基本面信息与动态变化的量价信息进行深度融合与交汇分析，从而构建出逻辑更严谨、区分度更高、且与传统因子相关性较低的差异化因子，扩充了策略的阿尔法来源。目前，天弘基金量化团队已实现多预测周期、多AI模型的实盘应用，海量、多元的特征工程为模型提供了丰富而坚实的输入基础。风险模型方面，量化团队在采用Barra体系的基础上，进行了深入的自研与定制化改造，构建了一套更具适应性的精细化风控体系，这也是天弘基金旗下指增量化产品超额回撤能够持续低于同业的原因之一。从运行结果来看，旗下量化产品线均贯彻了对于行业和风格暴露的严格控制，将超额收益的来源聚焦于阿尔法模型的选股能力。这种高度的纪律性，是天弘基金旗下指增量化产品能够实现良好风险收益比的关键所在。 天弘基金指增量化团队是一支精简高效、背景多元且高度稳定的团队。目前成员共计8人，包含4名基金经理和4名研究员，团队负责人为杨超先生。在协作模式上，团队采用共同开发、协同作战的模式，自主研发了统一的投研平台，确保了策略研究与投资管理的高效衔接与核心技术能力的自主可控。 海外降息进程不及预期、国内政策及经济复苏不及预期等带来的股票市场大幅波动风险。基金相关信息及数据仅作为研究使用，不作为募集材料或者宣传材料。本文涉及所有基金历史业绩均不代表未来表现。 自2002年国内首只公募指数增强基金成立以来，该行业历经二十余年的积淀与演进，已从萌芽探索逐步迈入了快速发展的新阶段。近年来，伴随权益市场波动幅度加大、结构性行情凸显，指数增强基金作为兼具投资纪律性与阿尔法能力的工具型产品，日益受到各类投资者的青睐。指数增强基金在控制跟踪误差的基础上力争实现超额收益的产品特性，契合了当前市场环境下投资者对超额回报与风险控制的双重需求。在此背景下，指数增强基金市场展现出快速发展势头，产品数量与资产管理规模持续攀升。截至2025年三季度末，全市场公募指增基金数量已达436只，合计管理规模2695.39亿元，呈现出产品种类不断丰富、投资策略持续细化的多维发展格局。 来源：wind，国金证券研究所 天弘基金在指增量化基金领域的布局，彰显了其前瞻性的战略眼光与体系化的产品能力。整体起步时间较早，首只指增产品天弘中证500指数增强于2019年8月便率先转型成立，并于同年年底快速跟进天弘沪深300指数增强，在随后的年份中持续深耕，以每年2-3只新品的节奏稳步扩张。特别是在2025年，公司迎来产品布局的“爆发期”，一年内新成立6只指增量化基金，充分涵盖A股市场各主流宽基指数和关键行业板块。目前，天弘基金已成功构建起覆盖广泛、梯队完整、工具属性鲜明的指增产品矩阵，为投资者在不同市场环境下进行精准资产配置提供了完备的量化工具库。 截至2025年三季度末，天弘基金指数与数量投资部管理的指增量化基金已达19只，总管理规模突破120.84亿元，成为业内为数不多的迈入“百亿阵营”的量化团队。特别是发展速度方面，2025年以来，该团队管理规模呈现快速增长，2025年三季度末规模较2024年末环比提升64.47%，增速显著领先于公募指增量化基金35.10%的整体规模增速水平，在一定程度上也显示出天弘基金在量化赛道上的发展势头和持续获得投资者青睐的能力。 在天弘基金的量化产品版图中，单产品管理规模也尤为亮眼，公司旗下多只指增量化基金的管理规模在同业中占据领先地位，覆盖了主流宽基指数。截止2025年三季度末，天弘上证科创板综合指数增强管理规模达15.73亿元，在同业31只科创综指增基金中，规模排名第2；天弘创业板指数量化增强管理规模为8.88亿元，在同业14只创业板指指增基金中，规模排名第3；此外，天弘中证500指数增强、天弘中证A500指数增强以及天弘中证1000指数增强的管理规模水平也均稳居同业前10，展现出在各个主流赛道中的全面竞争力。天弘基金在指数量化产品上已形成“多点开花、齐头并进”的发展格局，不仅产品线覆盖广泛，更在关键指数领域构筑起显著的规模优势。 来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所 宽基指增量化：高度一致的体系化管理，超额稳健持续、风险收益配比佳 天弘基金旗下宽基指增量化产品整体呈现兼顾超额持续性和超额厚度的特点。截止2025年10月31日，以天弘沪深300指数增强、天弘中证500指数增强、天弘中证1000指数增强以及天弘创业板指数增强等运作时间较长的产品为代表，观测公司旗下宽基指增量化产品的整体表现，可以发现，不论是今年以来的短期维度，还是最近三年的中长期统计区间，上述产品的超额收益均全面跑赢了同期同业指增平均水平，能够穿越市场波动周期。公司旗下宽基指增量化产品在同业排名方面也比较突出，天弘中证500指数增强今年以来实现超额回报9.61%，在67只中证500指增基金中排名第6。与此同时，天弘中证1000指数增强、天弘创业板指数增强、天弘中证1000增强策略ETF、天弘国证2000指数增强等多只产品，今年以来超额收益也全部位于同业前30%区间，整体表现优异。 而且，天弘基金旗下宽基指增产品线在覆盖不同市场风格与市值板块的同时，超额表现呈现出了较高的一致性，这与量化团队对于整体产品采用统一框架运作管理有关，也显示了公司在指数增强领域已具备相对完善且可复制性的系统化投资管理能力。 来源：wind，国金证券研究所 回撤控制方面，天弘基金量化团队始终将风险管理贯穿于投资流程的核心，通过严格约束产品相对于业绩比较基准在行业、风格等维度上的暴露，有效降低风险。这一严谨的风控体系，使得旗下产品在不同的市场波动环境中，均展现出了良好的抗风险能力和下行保护能力。截至2025年10月31日，天弘沪深300指数增强、天弘中证500指数增强、天弘中证1000指数增强及天弘创业板指数增强等运作时间较长的代表产品，在今年以来与最近三年两个时间维度内，超额最大回撤均被控制在显著低于同业平均的水平。其中，天弘沪深300指数增强、天弘中证500指数增强与天弘中证1000指数增强的表现尤为稳健，最近三年的超额最大回撤均位列同业前15%，这充分体现了该团队在追求超额收益的同时，对风险边界的精准把握与持续控制能力。 来源：wind，国金证券研究所 风险收益配比方面，旗下宽基指增量化基金同样展现出了一定的优势。截至2025年10月31日，无论是考察今年以来，还是最近三年的表现，天弘沪深300指数增强、天弘中证500指数增强、天弘中证1000指数增强及天弘创业板指数增强等运作时间较长的产品，年化信息比率始终保持在同业前40%的水平。而且，绝大多数产品年化信息比率的同业排名，均不低于其自身超额收益的同业排名。这一现象表明，天弘基金的量化策略并非简单依靠承担过高风险来博取超额收益，而是在创造显著阿尔法的同时，对主动暴露的风险实施了有效约束，最终实现了高质量的风险调整后回报，也体现出了更具性价比的长期配置属性。 行业指增量化：类比主动权益，中长期收益弹性明显 天弘基金旗下行业指增量化产品涵盖了科技、消费、制造、医药、新能源等A股市场主要行业板块。截止2025年10月31日，今年以来多数产品业绩表现领先于行业配置特征相似的主动权益基金（该类主动权益基金的界定标准为:在最近六期持股明细中相关行业中占比平均超过60%的主动权益基金，如果基金经理管理期不足最近六期报告期，则以基金经理任职以来数据统计）。特别是从最近三年的中长期维度来看，天弘中证高端装备制造增强、天弘国证消费100指数增强、天弘中证科技100指数增强收益率领先优势更加显著，战胜同期同类主动权益基金平均水平25%以上，展现出量化策略在行业维度上的持续挖掘能力。 来源：wind，国金证券研究所 回撤控制方面，从短期来看，天弘基金旗下行业指增量化产品与行业配置特征相似的主动权益基金今年以来平均回撤水平基本相当，未因采用量化策略而出现额外波动。若将观察周期拉长至最近三年的中长期维度，量化策略在风险管理方面的优势更加清晰，公司旗下行业指增量化产品最大回撤水平普遍低于同类主动权益基金的平均值，显示出更强的回撤控制能力和组合防御属性。这一结果很大程度上源于量化策略的纪律性，模型能够严格执行风控规则，避免情绪化操作，并通过广泛的分散化投资，有效规避了个股或个别行业极端波动带来的冲击，从而在复杂的市场环境中持续提供更优的下行保护。 来源：wind，国金证券研究所 风险收益配比方面，天弘基金旗下的行业指数增强产品表现同样出色。截止2025年10月31日，该类产品今年以来年化夏普比率均保持在1以上，其中，天弘国证消费100指数增强、天弘中证科技100指数增强以及天弘中证高端装备制造增强表现更加突出，今年以来年化夏普比率在同期同类主动权益基金中均位列前20%。从中长期的角度来看，这一优势有所扩大，上述三只产品在最近三年的年化夏普比率排名均进入同期同类主动权益基金的前10%。可见，天弘基金旗下的行业指增产品不仅能在短期内实现高效的风险调整后回报，量化策略的稳定性和适应性更能在中长期创造更加持续的绩效表现。 全面迭代至AI阶段，多源信号协同优化 天弘基金构建了一套从信号挖掘到绩效评估的完整闭环，量化投研体系的专业性与完善性体现在阿尔法模型、风险模型、组合优化及业绩归因等核心环节的有机协同。量化团队在基本面多因子框架上拥有多年的深厚积淀，建立了扎实的底层架构与数据库。在此基础上，团队成员近年来积极、系统地将前沿人工智能技术融入投资流程，实现了整体框架的智能化升级。 具体而言，人工智能技术在公司量化投研中的深度融合，首先体现在因子挖掘与构建这一核心环节。团队通过人工智能技术充分挖掘量价信号的同时，也积极推动多维度信息的交叉验证，将上市公司的基本面信息与动态变化的量价信息进行深度融合与交汇分析，寻找基本面变化在市场价格中的微观传导路径，从而构建出逻辑更严谨、区分度更高、且与传统因子相关性较低的差异化因子，实现了因子库的更新