玻璃：停产计划落地预计震荡偏弱

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|黑色金属团队】 姜玉龙执业编号：F3022468投资咨询号：Z0013681 投资策略：震荡偏弱01 p主要逻辑 行情回顾：上周玻璃期货先涨后跌，周线报收上影十字星。上周周内短线技术信号偏好，但受基本面现实压制，加之产线停产计划落地，期货价格窄幅震荡运行。供给方面，沙河四条产线预期内停产，全国日熔降至16万吨以下。受停产消息提振，中游提货情绪好转，带动浮法厂小幅去库。全国企业库存保持下降，但仍高于同期水平。沙河贸易商提货积极，河北部分企业车辆运输受管控，一定程度影响出货。湖北还是以中间商存货为主，表现为库存转移。华东华南降库速度一般，涨价动力不足。需求方面，厂家产销虽有好转，但多为中游拿货，并未进入下游需求市场，加工厂订单仍是进一步恶化。纯碱方面，检修量偏少，下游光伏、浮法消费无增量，仍然空头思路对待，01关注1250~1260。 后市展望：沙河改气已经落地，短中期内目前暂无强烈的利好预期。年末中下游补货情绪消沉，需求有继续走弱的可能，加上库存相对高位，近月存在交割压力。技术上看，空方力量有走强动作。综上，建议继续持有玻璃01合约虚值看涨期权至到期，或者关注01短暂拉升的逢高空机会，参考1140~1150。 p操作策略 震荡偏弱 p风险提示 1、宏观政策（上行风险）2、年前下游休息（下行风险） 行情回顾：盘面震荡运行02 p现 货 价 格：截至11月7日，5mm浮法玻璃市场价华 北1,300元/吨（0），华中1,140元/吨（+20），华东1,240元/吨（-10）。 行情回顾：月间价差修复03 p纯碱-玻璃价差：截至11月7日，纯碱期货价1,210，玻璃期货价1091，两者价差119元/吨（-23）。 p基差：上周五玻璃01合约基差49元/吨（+62）。 p合约价差：上周五01-05价差为-134元/吨（+15）。 利润：煤炭涨价，成本抬升04 p天然气制工艺：成本1,574元/吨（-2），毛利-334元/吨（-8）。p煤制气制工艺：成本1,211元/吨（+24），毛利-81元/吨（-24）。p石油焦制工艺：成本1,092元/吨（+2），毛利48元/吨（+18）。p燃料价格：11月7日，河北工业天然气报价3.8元/m3，美国硫3%弹丸焦到岸价170美元/吨，榆林动力煤672元/吨。 供给：沙河产线停产05 p上周五玻璃日熔量157,505吨/天（-2650）。目前在产222条。 库存：继续降库06 p截至11月7日，全国80家玻璃样本生产厂库存6,313.6万重量箱（-265.4）。其中： p华北库存1,081.5万重量箱（-131.3）；p华中库存701.7万重量箱（-43.3）；p华东库存1,344.7万重量箱（-41.6）；p华南库存948.6万重量箱（-28.6）；p西南库存1,293.9万重量箱（+4.2）；p沙河厂库416万重量箱（-76）；p湖北厂库511万重量箱（-40） 深加工：产销上升07 p产销率：11月6日浮法玻璃综合产销率114%（0%） pLOW-E玻璃：11月7日，LOW-E玻璃开工率44.8%（+0.5%）。 p订单可用天数：10月中旬，玻璃深加工订单天数10.4天（-0.1）。 需求：汽车价格内卷产销同比增长08 p汽车：9月份我国汽车产量327.6万辆，环+46.1万辆，同+48万辆。销量322.6万辆，环+36.9万辆，同+41.7万辆。 p新能源汽车：9月份我国新能源乘用车零售129.6万辆，渗透率57.8%。 需求：房地产数据同比均有下降09 p房地产：9月我国房地产竣工3,435.34万m2,同比0%，新开工5,598.31万m2（-15%），施工5,470.81万m2（-16%），商品房销售8,530.87万m2（-12%）。 p成交面积：10月27日-11月2日，30大中城市商品房成交面积总计203万平方米，环+2%，同-38% p开发投资额：9月房地产开7,396.52亿元，同-21%。 成本端-纯碱：现货价格趋稳10 p现货价格：截至上周末，重碱主流市场价： 华北1,325元/吨（0）；华东1,250元/吨（0）；华中1,300元/吨（0）；华南1,450元/吨（0）。 p期货价格：上周五纯碱2601合约收在1,210元/吨（-15） p基差：上周五纯碱华中01基差90元/吨（+15）。 成本端-纯碱：利润下降11 p纯碱利润：截至上周五： 纯碱企业氨碱法成本1359元/吨（+7），毛利-44元/吨（-2）；联产法成本1,791元/吨（-1），毛利-174元/吨（-9）。 p其他价格： 上周五，湖北合成氨市场价2,250元/吨（+65），徐州丰成氯化铵湿铵出厂价300元/吨（0）。 成本端-纯碱：库存高位12 p纯碱产量：上周国内企业纯碱产量74.68万吨（环-1.08），其中重碱41.48万吨（环-0.5）；轻碱33.2万吨（环-0.58）。损失量为12.5万吨（环+1.09） p仓单数量：上周末交易所纯碱仓单8314张（环-237）。 p库存：截至9月25日，纯碱全国厂内库存171.42万吨（环+1.22），其中重碱89.96万吨（环+1.32）；轻碱81.46万吨（环-0.1）。 成本端-纯碱：表需改善13 p表观消费量： 上周重碱表需40.16万吨，周环-6.63；轻碱表需33.30万吨，周环+4.32。 p产销率：上周纯碱产销率为98.36%，环-1.65%。 p玻璃厂库存：10月样本浮法玻璃厂纯碱库存21.6天。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本 他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS 感谢 长江期货股份有限公司 Add/武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/ 027-65777137