政策半月观：年内政策仍有三大期待

政策半月观—年内政策仍有三大期待 近半月，中美元首会晤、“十五五”编制《建议》及《说明》发布，我们对每半月重大政策进行跟踪：1）中央、部委重要会议与政策；2）地方政策；3）行业与产业政策。本期为近半月（10.27-11.9）政策跟踪。核心结论：总体看，近半月政策聚焦中美关系、谋划“十五五”，具体有5大焦点：一是10.30中美元首会晤，相互让步、关系边际缓和，除了下调和暂缓关税、双方撤销马德里会谈以来的消极举措外，特朗普表示将于2026年4月访华，之后中方领导人将访美，也意味着中美关系在2026年上半年都可能处于相对缓和状态。二是10.28发布“十五五”规划编制《建议》及总书记《说明》，对比“十四五”规划和四中全会公报，有不少增量信息、不少新提法，相比公报也重提资本市场、财政、货币、“反内卷”、供给侧结构性改革、“双循环”等。三是11.7-8总书记广东考察，两大焦点：一是广东编制“十五五”规划时要有高站位、大格局，体现走在前、作示范、挑大梁的责任担当；二是继续强调“努力完成全年目标”，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。四是10.27金融街论坛，“一行一会一局”等部门均出席并发言，关注重点信号，包括央行将恢复公开市场国债买卖操作，证监会侧重资本市场改革，将择机推出再融资储架发行制度，进一步拓宽并购重组支持渠道等。五是多部门多地继续聚焦扩内需、促消费，包括10.30财政部完善免税店政策支持提振消费、10.29商务部发布城市商业提质行动21条，江苏加力发展赛事经济提振体育休闲消费，贵州白酒产业转型、从“卖酒”向“卖生活方式”转变等。其他可关注：总书记听取海南自贸港建设工作汇报、国资委央企战略性新兴产业发展专项基金等。倾向于认为：当前经济有加速回落迹象、但无碍全年“保5%”，指向短期政策虽会“加力”，更多还是“托而不举”、为明年开年布局、以及进一步布局“十五五”规划。短期看，年内政策仍有3大期待：1）12月上中旬政治局会议、中央经济工作会议，关注对明年的政策定调；2）最新预期显示12月美联储会降息，关注我国会否降准降息；3）短期政策的接续，重点关注Q4政策性金融工具、结存限额下拨、重启买卖国债等政策的效果，以及各部门对明年以旧换新、谋划新一批重大项目的“吹风”。 作者 分析师熊园执业证书编号：S0680518050004邮箱：xiongyuan@gszq.com 分析师朱慧执业证书编号：S0680523090002邮箱：zhuhui3@gszq.com 相关研究 1、《《政策半月观—《“十五五”大方向定定，何跟跟踪》》2025-10-162、《10月出口转负的背后》2025-11-073、《10月新房和二手房销售均走弱》2025-11-024、《10月PMI超季节性回落的背后》2025-10-315、《“十五五”规划《建议》的9大增量信息》2025-10-28 一、重要会议与政策：关注中美元首会晤、“十五五”核心主线定调。 1、重要会议：中美元首会晤、总书记广东考察、“十五五”《建议》。 >11.7-8总书记广东考察，两大焦点：一是广东作为经济大省和发达地区，在编制“十五五”规划时要有高站位、大格局，体现走在前、作示范、挑大梁的责任担当；二是继续强调“努力完成全年目标”，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，全面落实各项惠民政策。 >11.6总书记听取海南自贸港建设工作汇报，结合科学编制“十五五”规划，对建设海南自贸港、促进海南高质量发展提出更高要求，包括：要求聚焦打造具有特色和优势的现代化产业体系、加强同粤港澳大湾区联动发展、高质量建设国家生态文明试验区、扎实推进共同富裕建设等。 >10.30中美元首会晤，中美相互让步、关系边际缓和，包括美国下调芬太尼关税，24%的对等关税继续暂缓；双方撤销马德里会谈以来的消极举措，特朗普表示将于2026年4月访华，之后中方领导人将访美，中美元首互访也意味着中美关系在2026年上半年都可能处于相对缓和状态。短期管控分歧、增加互信可以避免摩擦升级，但中美长期竞争大于合作的状态是难以改变的，特别是科技、产业、国防等领域。 >10.28中共中央发布《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，总书记关于《建议》的说明，对比“十四五”规划和四中全会公报，有不少增量信息、不少新提法，重提资本市场、财政、 货币、“反内卷”、供给侧结构性改革、“双循环”等，包括进一步强调“十五五”时期具有“承前启后”的重要地位；忧患意识较浓，突出“大国博弈激烈复杂”，强调“变局蕴含机遇，挑战激发斗志”；要求“十五五”时期“经济增长保持在合理区间、需要保持适当的增速”（预计2026年GDP目标可能定5%左右），新提“居民消费率明显提高”等。 >10.27金融街论坛，“一行一会一局”等部门均出席并发言，重点信号包括：1）央行重申支持性的货币政策立场，将恢复公开市场国债买卖操作，部署打击境内虚拟货币的经营和炒作、研究实施一次性个人信用救济政策；2）金监总局重结构性改善，将“推动构建直接融资与间接融资协同、投资于物与投资于人并重、融资期限与产业发展匹配、国内市场与国际市场联动的金融服务新模式”；3）证监会侧重资本市场改革，将择机推出再融资储架发行制度，进一步拓宽并购重组支持渠道，促进上市公司产业整合、做优做强，推出《合格境外投资者制度优化工作方案》。 >其他可关注：10.31国常会，部署深化重点领域改革扩大制度型开放工作、加快场景培育和开放推动新场景大规模应用有关举措；10.31发改委10月新闻发布会，宣布两大工作：近期安排的5000亿地方政府债务结存限额中，新增2000亿专项债额度，专门用于支持部分省份投资建设，二是5000亿新型政策性金融工具资金定全部投放完毕。 2、部委政策：多聚焦促消费，完善免税店政策、城市商业提质行动等。 >10.30财政部等联合印发《关于完善免税店政策支持提振消费的通知》，具体从4方面部署，包括优化国产品退（免）税政策管理；扩大免税店经营品类至手机、无人机等热销商品；放宽免税店审批权限；完善便利化和监管措施提升购物体验，以引导海外消费回流。 >10.29商务部等发布《城市商业提质行动方案》21条，涵盖完善网络布局、推动业态升级、丰富优质供给、强化运行保障、优化空间利用、完善发展规划、健全管理体制等；也强调要与城市更新相结合，何近年来住建部会同商务部等部门在106个社区开展完整社区建设试点，改造养老、托育、便利店等各类服务设施2200余个，后续将发挥好经验好做法、做好推广。此外，支持“商业+旅游”“商业+文化”融合发展。 >10.29卫健委发布《《关于开展养养结合促进行动的通知》，为期3年，目标到2027年底完善养养结合政策体系和服务体系，包括包括鼓励基层养养设施毗邻建设、支持院校增设养养照护专业、强化失能失智老年人服务保障等，旨在扩大服务供给，更好满足老年人健康养老需求。 >其他可关注：11.6国务院批复同意《成渝地区双城经济圈国土空间规划（2021—2035年）》；11.4卫健委等5部门发布《关于促进和规范“人工智能+养疗卫生”应用发展的实施意见》。 二、地方政策：多聚焦促消费，安徽“黄金强省”、贵州白酒产业转型。 多地聚焦促消费、强产业，何安徽聚焦“黄金强省”建设、贵州新提推动“卖酒”向“卖生活方式”转变。其中，江苏继续加力发展赛事奖金提振体育休闲消费，贵州因地制宜推动白酒产业从单一产品销售向“情感共鸣+文化鉴赏+生活体验”的综合服务转型；此外，安徽打造“黄金强省”建设、郑州发布2030年农业产业龙头企业提振方案。 三、行业与产业政策：国资委设立央企战略性新兴产业发展专项基金。 10.29国资委发起设立中央企业战略性新兴产业发展专项基金，首期规模510亿元、投资期5年，重点支持人工智能、航空航天、高端装备、量子科技等战略性新兴产业及未来产业，助力央企补齐产业短板、布局前沿创新，围绕产业链强链补链，促进重点领域高水平自立自强。风险提示：外部环境、政策力度、地缘博弈等超预期变化。 内容目录 重要会议与政策：关注总书记广东考察、“十五五”核心主线定调................................................................4重要会议：关注总书记广东考察、“十五五”核心主线定调...................................................................4中共中央：总书记广东考察........................................................................................................4中共中央：总书记听取海南自贸港建设工作汇报...........................................................................4中美元首会晤............................................................................................................................5国常会：研究深化重点领域改革扩大制度型开放...........................................................................5发改委：完成5000亿元政策性金融工具投放................................................................................5中共中央：“十五五”规划建议的9大增量信息.............................................................................62025年金融街论坛，一行一句一会重磅发声................................................................................6部委政策：多聚焦促消费，完善免税店政策、城市商业提质行动等........................................................7国务院：批复同意《成渝地区双城经济圈国土空间规划（2021—2035年）》....................................7五部门：发布《关于促进和规范“人工智能+养疗卫生”应用发展的实施意见》...............................7财政部等：完善免税店政策以提振消费和引导消费回流..................................................................8商务部：拓展绿色贸易16条.......................................................................................................8卫健委等：开展养养结合促进行动提升服务供给能力.....................................................................8商务部等5部门：城市商业提质行动21条...................................................................................8地方政策：聚焦促消费、强产业，安徽打造“黄金强省”、贵州从“卖酒”转向“卖生活方式”......................8行业与产业政策：国资委设立央企战略性新兴产