纸浆周报

纸浆周报 纸浆综述 1 目录 2纸浆平衡表解析 3纸浆供需解析 4纸浆成本利润 CONTENTS 5纸浆价格与价差 纸浆综述 1.2纸浆综述——需求与库存端 1.3纸浆综述——价格与价差 1.3纸浆综述——成本与利润 1.4纸浆综述——策略推荐 策略推荐 单边：短期建议观察港口去库是否持续，以及现货成交情况，若现货价格难跌，逢低（等回调/等老仓单问题解决）可适当建立远月01多单，但需注意风险防控。若11合约现实端仓单问题仍未解决，则逢高可考虑布空12/01合约（可参考现货基差），同样需注意风险防控。低波行情下，可酌情考虑期权工具，以卖权嵌入现货采购/销售实现降本增效。 当前逻辑：港口去库叠加宏观情绪回暖，纸浆一度上行。整体看纸浆基本面暂时偏稳定，现货成交持稳。 远期看法：现货价格已接近进口成本线附近，现货刚需成交，成交价格相对稳定，预计将对盘面形成一定支撑。但国外发运上量，到港预期仍有一定压力，预计上下空间有限。纸浆基本面偏稳定，现货成交持稳。但需求短期较难有较大起色，且01估值逐渐触碰乌针、欧针套保点位，预计上方空间有限。 Part3.1 全球纸浆供需解析 3.1.1供应——全球纸浆发运量 3.1.2需求与库存——欧洲消费与库存 Part3.2 国内纸浆供需解析 供应端 注:预估数据根据W20发运数据，海关总署三方数据线性预估 3.2.1.2供应——漂针浆、漂阔浆进口 3.2.1.3供应——漂针浆进口季节性（分国别） 3.2.1.4供应——漂针浆进口累计及同比（分国别） 3.2.1.5供应——化机浆、本色浆进口 3.2.1.6供应——针叶木片、阔叶木片进口 Part3.2.2 需求端 3.2.2需求——纸浆表需 Part3.2.3 纸浆下游成品纸解析 3.2.3.5成品纸解析——产能/投产计划/装置变动 据隆众资讯调研统计，下半年国内白卡纸拟在建项目有170万吨，其中广西项目计划三季度投产出纸，由于近几年新增白卡纸产能集中投放，而下游需求受宏观经济及突发事件等影响增长平缓，白卡纸行业供需矛盾增大，影响部分产能投产进度。2024年三季度计划新投产白卡纸产能有120万吨，广东地区30万吨产能预计在下半年将逐步释放，因此预计下半年白卡纸产量逐月递增，预计下半年白卡纸月均产量在140万吨以上，平均产能利用率在80%以上。 33数据来源：隆众资讯，中泰期货整理 3.2.3.7成品纸供给——累计进口 3.2.3.9成品纸需求——累计出口 Part3.2.4 库存端 3.2.4.1库存——纸浆总库存+仓单+港口 成本利润Part 4 4.2国产浆生产成本及利润 纸浆价格、价差解析Part 5 5.1纸浆外盘报价 5.1银星、俄针、金鱼、森博、昆河、金星价格季节性 5.2银星、俄针、森博、金鱼价差季节性 5.4SP主力合约季节图及月间价差 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。