本周市场三大核心看点
1.1 美国流动性阶段性紧张
- 核心事件：10月末美国流动性阶段性紧张，纽约联储正回购操作规模达500亿美元，SOFR-IOER显著上行。
- 驱动因素：
- ONRRP缓冲功能弱化：美联储缩表导致流动性缓冲空间压缩。
- TGA资金淤积加剧：财政部加速发债使TGA账户余额激增。
- 政府关门风险：财政支出停滞导致TGA资金淤积，加剧流动性供需失衡。
- 影响：流动性紧张已出现边际缓解迹象，但根本性改善需政府恢复运作及货币政策配合。
1.2 美国政府超长停摆
- 核心事件：美国政府停摆创下史上最长纪录，市场预期11月中下旬重启。
- 经济影响：
- 短期：部分非核心部门员工无薪休假，或计入失业统计；GDP受冲击。
- 长期：生产要素闲置、市场信心扰动将拖累全年经济增长。
- 关键：两党谈判实质性进展是破局关键。
1.3 美元指数重回100点
- 支撑因素：
- 非美货币走弱：日元、英镑等货币表现偏弱，间接推升美元指数。
- 就业担忧暂缓：政府停摆导致数据暂停发布，ADP就业数据超预期改善。
- 降息预期降温：美联储主席鲍威尔释放鹰派信号，12月降息概率下降。
- 避险情绪升温：科技股回调推动资金转向美元等避险资产。
- 制约因素：
- 就业市场风险未缓解：ADP数据好转行业仍下行，部分就业数据走弱。
- 降息交易或回归：若12月候选人偏向“鸽派”，降息预期可能升温。
- 技术面压制：美元指数在100点位附近面临前期高点，上行动能不足。
2.1 本周重要信息
- 国内政策：央行恢复公开市场国债买卖，净投放200亿元；调整对美加征关税措施；多晶硅重组平台筹划中。
- 经济数据：10月中国制造业PMI跌至50.6，制造业扩张放缓。
2.2 海外重点事件
- 美国：
- 10月制造业活动连续第八个月萎缩（ISM制造业指数48.7）。
- 财政部估计第四季度借款5690亿美元。
- 美联储官员对降息态度分化：米兰支持12月降息，古尔斯比保持谨慎。
- 特朗普胜诉概率降低，共和党在弗吉尼亚州、新泽西州选举失利。
- 10月ADP就业人数增加4.2万人，ISM非制造业PMI录得52.4。
- 10月挑战者企业裁员人数同比大增175%，RevelioLabs显示非农就业减少。
- 亚洲：
- 日本上半年新生儿数量创有统计以来新低（31.9万人，下降3.3%）。
- 欧洲：
- 英国央行维持利率不变，9名票委中4人支持降息，或为12月降息铺路。
- 地缘冲突：
- 特朗普政府制定针对委内瑞拉的军事行动方案。
- 俄罗斯称美国计划进行核试验，将采取对等反制措施。
2.3 下周重要事件关注
3. 一周大类资产涨跌
