股指衍生品：短期内股指维持区间震荡

2025年11月10日 股指衍生品 短期内股指维持区间震荡 核心观点 股指期货：短期内股指维持区间震荡 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格号：F3035632投资咨询号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 上周各股指均呈现探底回升的走势。目前市场仍处于政策利好预期发酵节奏与资金止盈节奏相互博弈的阶段，多空因素交织，股指震荡反复。中长期来看，政策利好预期与资金净流入股市趋势共同构成股指的较强支撑。不过11月政策面增量信号减弱，外部风险因素虽有缓和但不确定性仍存，股指的上行驱动力有限。随着股票估值端的显著提升，获利资金止盈需求上升，股指技术性整固的需求仍存。总的来说，短期内股指区间震荡为主。 ETF期权与股指期权：隐含波动率处于相 对低位 目前期权隐含波动率位于较低历史分位数水平，考虑到股指中长线向上，维持牛市价差或比例价差温和看涨。 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................51.1股指走势................................................................51.2期权价格走势............................................................61.3股指期货基差与月差......................................................92期权指标...................................................................112.1 PCR指标................................................................112.2隐含波动率.............................................................133结论.......................................................................16 图表目录 图1上证50指数价格走势..........................................................5图2沪深300指数价格走势.........................................................5图3中证500指数价格走势.........................................................5图4中证1000指数价格走势........................................................5图5 IH基差价格走势..............................................................9图6 IF基差价格走势..............................................................9图7 IC基差价格走势.............................................................10图8 IM基差价格走势.............................................................10图9 IH跨期价差走势.............................................................10图10 IF跨期价差走势............................................................10图11 IC跨期价差走势............................................................10图12 IM跨期价差走势............................................................10图13上证50ETF期权持仓量PCR...................................................11图14上交所300ETF期权持仓量PCR................................................11图15深交所300ETF期权持仓量PCR................................................12图16沪深300股指期权持仓量PCR.................................................12图17中证1000股指期权持仓量PCR................................................12图18上交所500ETF期权持仓量PCR................................................12图19深交所500ETF期权持仓量PCR................................................12图20创业板ETF期权持仓量PCR...................................................12图21深证100ETF期权持仓量PCR..................................................12图22上证50股指期权持仓量PCR..................................................12图23科创50ETF期权持仓量PCR...................................................13图24易方达科创50ETF期权持仓量PCR.............................................13图25上证50ETF期权波动率......................................................14图26上交所300ETF期权波动率...................................................14图27深交所300ETF期权波动率...................................................14 图28沪深300股指期权波动率.....................................................14图29中证1000股指期权波动率...................................................14图30上交所500ETF期权波动率...................................................14图31深交所500ETF期权波动率...................................................14图32创业板ETF期权波动率......................................................14图33深证100ETF期权波动率.....................................................15图34上证50股指期权波动率.....................................................15图35科创50ETF期权波动率......................................................15图36易方达科创50ETF期权波动率................................................15 表1现货指数价格变化情况.........................................................5表2各期权标的资产价格变化情况...................................................6表3各期权品种主力合约周度涨跌幅.................................................6 1市场回顾 1.1股指走势 上周各股指均呈现探底回升的走势。目前市场仍处于政策利好预期发酵节奏与资金止盈节奏相互博弈的阶段，多空因素交织，股指震荡反复。中长期来看，政策利好预期与资金净流入股市趋势共同构成股指的较强支撑。不过11月政策面增量信号减弱，外部风险因素虽有缓和但不确定性仍存，股指的上行驱动力有限。随着股票估值端的显著提升，获利资金止盈需求上升，股指技术性整固的需求仍存。 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 本周50ETF周涨幅为0.82%,收于3.186；300ETF(上交所)周涨幅为0.82%,收于4.795；300ETF(深交所)周涨幅为0.71%,收于4.941；沪深300指数周涨幅为0.82%收于4678.79；中证1000指数周涨幅为0.47%收于7541.88；500ETF(上交所)周涨幅为0.05%收于7.440；500ETF(深交所)周跌幅为0.03%收于2.968；创业板ETF周涨幅为0.60%收于3.185；深证100ETF周涨幅为0.03%收于3.567；上证50指数周涨幅为0.89%收于3038.35；科创50ETF周跌幅为0.07%收于1.49；易方达科创50ETF周涨幅为0.00%收于1.44。 1.3股指期货基差与月差 四个股指期货品种基差：IF与IH基差处于正常分位数水平，IM与IC表现为期货远月大幅贴水状态。IC与IM的期货当季-下季跨期价差有所回升，说明市场当前对IC与IM的短线风险偏好有所上升。 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 2期权指标 2.1 PCR指标 上证50ETF期权成交量PCR为121.96,上一交易日成交量PCR为102.40；持仓量PCR为93.44,上一交易日持仓量PCR为94.38。上交所300ETF期权成交量PCR为117.83,上一交易日成交量PCR为100.69；持仓量PCR为112.48,上一交易日持仓量PCR为112.12。深交所300ET