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国内钴市场10月产量及供需分析

钴盐产量下滑

• 10月产量：国内钴盐（氯化钴+硫酸钴）产量6916吨，同比下降33.3%，环比下降14.2%。
• 主要原因：刚果金禁矿效果显现，原料短缺加剧。
• 年度累计：2025年1-10月国内钴盐产量8.4万吨，同比减少13.0%。

下游需求端

• 钴酸锂产量：10月国内钴酸锂产量11500吨，同比增长41.4%，环比增加5.3%。
• 年度累计：2025年1-10月国内钴酸锂产量10.4万吨，同比增长39.4%。
• 驱动因素：消费电子需求持续超预期。

电钴产量大幅下降

• 10月产量：电钴产量530吨，同比下降90.3%，环比下降45.9%。
• 年度累计：2025年1-10月国内电钴总产量3.3万吨，同比减少3.3%。
• 主要原因：原料短缺，且电钴相对钴盐折价导致成本倒挂，产量降幅更明显。

市场观点及投资建议

• 核心观点：刚果金挺价态度坚决，配额制导致中资企业配额量低于预期，供需平衡表逆转，原料短缺明确，看好钴价上涨弹性。
• 投资建议：
  1. 印尼湿法镍项目：将完全受益于钴价上涨，销量不受影响，重点推荐力勤资源、华友钴业。
  2. 刚果金企业：虽出口受影响，但钴价上涨幅度可对冲销量下滑，钴价中枢上移明确，资源价值被低估，重点推荐洛阳钼业。