下周供给冲击再度到来，关注国债买入对冲规模

核心观点

本周央行7D逆回购净回笼规模创下2024年2月以来的最高水平，资金面整体维持宽松态势，但周五3M买断式回购到期叠加OMO大额净回笼导致资金边际收紧。下周政府债净缴款规模将大幅上升至4242亿元，创下7月中旬以来的新高，央行可能加大公开市场国债买入规模以补充中长期流动性。

关键数据

• 央行7D逆回购本周净回笼15722亿元，创下2024年2月以来的最高水平。
• 本周7天逆回购到期规模由2.07万亿下降至4958亿元。
• 下周国债缴款规模预计为3159亿元，政府债净缴款规模将从本周的368亿元上升至4242亿元。
• 本周1Y期Shibor利率下行1.7BP至1.65%。
• 本周1年期AAA级同业存单二级利率上行0.2BP至1.63%。
• 本周票据利率显著回升，3M、6M期国股票据利率分别较10月31日上行36BP、41BP至0.37%、0.61%。

研究结论

• 下周资金面可能存在边际收紧，但央行大概率会进行对冲，资金有望回归平稳。
• 下周政府债净缴款规模创下新高，央行可能加大公开市场国债买入规模以补充中长期流动性。
• 票据利率显著回升，但整体仍在低位。
• 债市略有调整，信用利差小幅收窄。