本周市场表现
钢铁板块上涨4.57%，表现优于大盘，其中特钢板块上涨3.89%，长材板块上涨1.39%，板材板块上涨4.20%；铁矿石板块上涨11.38%，钢铁耗材板块上涨4.99%，贸易流通板块上涨4.38%。
供给情况
- 样本钢企高炉产能利用率87.8%，周环比下降0.80百分点。
- 样本钢企电炉产能利用率50.9%，周环比下降2.12百分点。
- 五大钢材品种产量749.1万吨，周环比下降18.53万吨，周环比下降2.41%。
- 日均铁水产量为234.22万吨，周环比下降2.14万吨，同比下降1.25万吨。
需求情况
- 五大钢材品种消费量866.9万吨，周环比下降49.47万吨，周环比下降5.40%。
- 主流贸易商建筑用钢成交量9.6万吨，周环比下降0.79万吨，周环比下降7.60%。
库存情况
- 五大钢材品种社会库存1075.0万吨，周环比下降2.10万吨，周环比下降0.19%，同比增加31.11%。
- 五大钢材品种厂内库存428.6万吨，周环比下降8.09万吨，周环比下降1.85%，同比增加7.45%。
钢材价格&利润
- 普钢综合指数3419.8元/吨，周环比下降37.72元/吨，周环比下降1.09%，同比下降8.28%。
- 特钢综合指数6592.5元/吨，周环比下降7.02元/吨，周环比下降0.11%，同比下降3.62%。
- 螺纹钢高炉吨钢利润为-39元/吨，周环比增加18.0元/吨，周环比增加31.58%。
- 建筑用钢电炉平电吨钢利润为-162元/吨，周环比下降23.0元/吨，周环比下降16.55%。
原燃料情况
- 日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为776元/吨，周环比下跌30.0元/吨。
- 京唐港主焦煤库提价为1800元/吨，周环比上涨60.0元/吨。
- 一级冶金焦出厂价格为1880元/吨，周环比增加55.0元/吨。
- 样本钢企焦炭库存可用天数为11.07天，周环比下降0.5天，同比下降0.1天。
- 样本钢企进口铁矿石平均可用天数为24.25天，周环比增加0.9天，同比增加2.7天。
- 样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为13.71天，周环比增加0.4天，同比增加3.1天。
分析与建议
- 多地发布重污染天气预警，部分钢厂停产检修，钢铁行业产能管理有望进一步加强。
- 海外关税影响下，出口占比较低的普钢公司受影响较小，国家“稳增长”政策下，房地产、基建等行业用钢需求有望边际改善。
- 普钢吨钢利润可观，在行业“反内卷”背景下，普钢公司业绩改善空间较大，钢铁板块有望迎来配置良机。
投资建议
- 维持行业“看好”评级，建议关注：
- 设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业：山东钢铁、华菱钢铁、首钢股份、沙钢股份、三钢闽光等。
- 布局整合重组、具备优异成长性的企业：宝钢股份、南钢股份、马钢股份、新钢股份、鞍钢股份等。
- 充分受益新一轮能源周期的优特钢企业：中信特钢、久立特材、方大特钢、常宝股份、武进不锈、友发集团等。
- 具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业：首钢资源、河钢资源、方大炭素等。
风险因素
- 地产进一步下行。
- 钢铁冶炼技术发生重大革新。
- 钢铁工业高质量发展进程滞后。
- 钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。
- 钢材出口面临目的国关税壁垒。
