银行理财 2025 年11 月月报：理财 2026 年转型的十个判断

核心观点

继9月银行理财规模收缩后，10月迎来四季度恢复增长阶段。月末理财产品存量规模31.6万亿元，环比上月增加0.8万亿元，实际规模或已恢复至近33万亿元高位。银行理财面临规模增长和业务合规创新的权衡，部分理财子公司持续研发新的“套利手法”，存在监管风险。

2026年银行理财十大判断

1. 规模稳定增长：居民存款利率下行推动资产迁移，预计2026年规模达35-36万亿元。
2. 场景化产品布局：短期聚焦现金管理类产品，中长期拓展教育、养老等场景。
3. 企业客户需求显现：开发期限灵活、收益稳健的专属产品，开辟新的业务增长点。
4. 纯债型产品企稳：保持存款配置控制波动，适度增加定开型产品。
5. 多资产策略成为增量方向：在固收基础上配置权益、衍生品拓宽收益来源。
6. ETF配置意愿增强：重点覆盖信用债ETF、股债混合型ETF等。
7. 多元化投资边界：逐步纳入跨境资产、可转债、公募REITs等另类资产。
8. 加大机构合作：通过委外、投顾引入主动管理能力。
9. 理财子公司牌照放宽：中西部地区符合条件的城商行、农商行将迎来设立机会。
10. 理财孙公司探索差异化发展：聚焦多资产配置、财富投顾等领域。

关键数据

• 10月理财产品存量规模31.6万亿元，环比增0.8万亿元。
• 10月新发产品初始募集规模2727亿元，主要为固收类、封闭式产品。
• 10月新发产品业绩平均比较基准2.36%。
• 10月到期封闭式产品1510只，大部分达到业绩比较基准。
• 10月银行理财规模加权平均年化收益率2.88%，环比回升120bps。

资产配置表现

• 债券：配置高等级信用债为主，利率债交易为辅。
• 权益：以通过委外投资为主。
• 非标资产：配置情况未详细说明。

风险提示

宏观经济、货币政策超预期变化等可能影响银行理财业务发展。