执行摘要
本报告是国际清算银行支付和市场基础设施委员会（CPMI）与国际证监会组织（IOSCO）联合开展的第五期关于金融基础设施（FMI）实施《金融基础设施原则》（PFMI）一致性的L3评估，重点关注一般商业风险。评估于2023-2025年由实施监控常设小组（IMSG）和来自CPMI和IOSCO成员司法管辖区的专家团队进行。
评估范围：本评估旨在评估所有类型FMI在实施PFMI一般商业风险原则（原则15）方面的一致性，重点关注FMI应对一般商业风险及其导致的损失的政策和方法的了解程度。
关键发现：
- 严重问题：
- 部分FMI在确定所需流动性净资产（LNAFE）时不考虑其一般商业风险状况，质疑其是否持有足够的LNAFE。
- 部分FMI在确定LNAFE需求时不考虑实施恢复或有序清算计划所需的资源量。
- 少数FMI除了用于覆盖参与者违约或其他风险的资源外，不持有LNAFE。
- 少数FMI根本没有恢复计划，因此也没有针对一般商业风险的恢复计划。
- 部分FMI没有针对一般商业风险的有序清算计划。
- 部分FMI没有在资本不足的情况下提高股本的明确计划。
- 问题：少数FMI没有全面识别、监控和管理所有一般商业风险来源。
- 观察：
- 部分FMI没有将某些或所有与一般商业风险相关的潜在损失类型归类为一般商业风险。
- FMI在识别、监控和管理一般商业风险方面使用实质性不同的管理和控制系统。
- FMI在评估其避免、减少或转移特定业务风险的能力方面使用实质性不同的方法。
- FMI对LNAFE术语的理解存在实质性差异，可能导致FMI LNAFE的构成和计算存在重大差异。
- FMI在审查和更新LNAFE方面使用多种流程。
- FMI在确定其关键服务和计算六个月运营费用最低金额方面存在广泛的实践，可能导致恢复或有序清算计划的结果以及实施这些计划所需的LNAFE计算结果存在差异。
- FMI在确定恢复情景和工具充分性和有效性方面的分析深度存在差异，可能导致FMI恢复计划的可行性存在重大差异。
- FMI在一般商业风险相关情景的恢复触发因素的使用和定义方面存在显著差异，可能导致FMI在实施恢复计划前的信息共享和升级流程存在重大差异。
- FMI在一般商业风险有序清算计划方面的方法存在实质性差异，包括使用的清算情景类型、与利益相关者测试和审查有序清算计划的方式以及向FMI成员提供有序清算计划透明度的方式。
- FMI持有的LNAFE资产存在实质性差异，并且在解释资产需要多流动才能符合LNAFE资格方面也存在显著差异。
- 很少有参与评估的FMI似乎有定期评估其持有的LNAFE资产质量是否足够高和流动性是否足够的流程。
- FMI在提高额外股本方面的规划存在显著差异，例如用于确定计划可行性的流程和分析，以及包括的工具数量和类型。
评估方法：本评估包括34个来自27个司法管辖区的FMI参与，涵盖系统重要性支付系统（PS）、中央对手方（CCP）、中央证券存管机构/证券结算系统（CSD/SSS）和交易存管机构（TR）。参与是自愿的，FMI回答了2023年8月11日发布的自我评估问卷以及2023年11月、2024年1月和2024年6月进行的三轮后续问题。此外，评估小组在2025年4月与FMI分享了初步发现以供反馈，并获得了进一步的FMI意见。
结论：本评估的重点是参与FMI在实施相关原则和关键考虑因素方面的一致性。虽然所有问题都应得到解决，但严重问题应作为最高优先级的事项进行处理。报告还确定了与FMI之间实施结果差异相关的观察结果，这些差异可能导致FMI之间弹性存在重大差异。
