宏观国债周报：金融市场波动放大 国债相对有利

证监许可【2011】1288号 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 国债期货一周行情复盘 在上周较大幅度上涨之后，本周国债期货主力合约多数表现为前两个交易日横向窄幅波动，后三天连续回调。全周小幅回落，30年国债收跌0.59%，10年国债跌0.20%，5年国债跌0.15%，2年国债跌0.07%。 国债现券到期收益率曲线变动 11月7日收盘国债现券到期收益率曲线与10月31日相比总体表现为整体小幅平行上移。2年期国债到期收益率从10月31日的1.40%上行3个BP至11月7日的1.43%；5年期国债到期收益率从10月31日的1.57%上行2个BP至11月7日的1.59%；10年期国债到期收益率从10月31日的1.80%上行1个BP至11月7日的1.81%；30年期国债到期收益率从10月31日的2.14%上行2个BP至11月7日的2.16%。 以美元计中国10月出口同比下降1.1%，进口同比增长1.0% 中国10月以美元计价出口金额同比下降1.1%，预估为增长3.2%，前值增长8.3%；进口同比增长1.0%，预估为增长4.1%，前值同比增长7.4%；贸易顺差900.7亿美元，前值贸易顺差904.5亿美元。中国1-10月出口金额累计同比增长5.3%，去年全年增长5.82%；1-10月进口金额累计同比下降0.9%，去年全年同比增长1.03%。 数据来源：wind，格林大华 10月份出口东盟增长11%，出口欧盟增长0.9%，出口美国下降25.2% 10月份中国出口东盟同比增长11%，9月15.6%，8月22.5%；（1-10月14.3%，去年全年12%）。10月中国出口欧盟同比增长0.9%，9月14.2%，8月10.4%；（1-10月7.5%，去年全年3.0%）。10月中国出口美国同比下降25.2%，9月下降27.0%，8月下降33.1%；（1-10月-17.8%，去年全年4.9%）。10月中国出口韩国同比下降13.1%，9月增长7.0%，8月同比下降1.4%；（1-10月-1.6%，去年全年-1.8%）。10月中国出口日本同比下降5.7%，9月增长1.8%，8月6.7%；（1-10月3.3%，去年全年-3.5%）。 10月中国出口前五大出口国家和地区之外同比增长3.45% 10月份中国出口前五大出口国家和地区之外同比增长3.45%，9月是16.5%。今年前10个月中国对共建一带一路国家出口金额同比增长10.5%，1-9月11.4%。中国1-10月出口非洲累计同比增长26.1%，1-9月28.3%，2024年全年增长3.5%。中国1-10月出口拉美累计同比增长6.4%，1-9月6.9%，2024年全年增长13.0%。中国今年前10个月在对美出口同比下降17.8%的情况下，前10个月整体出口增速5.3%，超过去年同期增速5.2%，得益于出口的多元化。 数据来源：wind，格林大华 11月初30大中城市的商品房成交面积同比降幅扩大 今年一季度30大中城市的商品房日均成交面积23.6万平米，同比增长2.5%。二季度30大中城市的商品房日均成交面积26.5万平米，同比下降7.9%。今年三季度30大中城市商品房日均成交面积日均成交面积22万平米，同比下降8%。10月30大中城市的商品房日均成交面积24万平米，同比下降27%，11月1日-6日日均成交面积17万平米，同比下降48%。10月、11月同比下降幅度扩大是因为去年同期基数较高，11月初有两天是休息日导致偏低。全国商品房销售仍在磨底过程中。 11月初农产品批发价格横向窄幅波动 农产品批发价格200指数9月30日是118.76，10月31日是125.02，上年10月农是126.48，今年10月农产品批发价格200指数快速上涨，将推动10月CPI环比上涨，同比降幅缩减。11月初农产品批发价格横向窄幅波动，11月6日124.92，与10月末相比变化很小。 数据来源：wind，格林大华 11月初工业品价格低位徘徊 10月南华工业品指数平均值同比下降7.7%，10月末南华工业品指数3557,9月末3574，环比下降0.5%，11月6日收在3547，工业品价格在低位徘徊。 本周资金利率保持在低位 本周短期资金利率保持在低位，全周DR001加权平均1.318%，DR007加权平均1.424%。全周一年期AAA同业存单发行利率平均在1.637%，上一周平均1.65%，小幅回落。 国债期货市场逻辑和操作策略 【市场逻辑】 中国10月以美元计价出口金额同比下降1.1%，低于市场预估的增长3.2%和前值8.3%，韩国越南10月的出口增速也较9月有所回落，还有部分去年10月基数较高的原因。10月27日央行行长表示，目前，债市整体运行良好，人民银行将恢复公开市场国债买卖操作，直接推动上周债市上涨。10年期国债现券到期收益率1.85%可能成为未来一段时间10年国债收益率的顶部。央行公布10月份通过公开市场国债买卖净投放200亿元，小试牛刀。11月上旬物价水平总体保持平稳。本周万得全A全周走势是探底后反弹，国债期货主力品种在上周较大幅度上涨后本周小幅回落。本周二和周四两天美股纳斯达克指数出现较大幅度下跌，对国内股市影响不大，如果下周国际金融市场波动幅度继续扩大，对国内国债市场相对有利。 【交易策略】交易型投资波段操作。 THANKYOU 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及 完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 格林大华期货有限公司研究院 办公地址：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心B座29层办公电话：010-56711700客服电话：400-653-7777公司官网：www.gldhqh.com.cn