有色金属铝周度报告

新纪元期货研究20251107 投资有风险，入市需谨慎 铝原料供应端：原料库存高位，成本支撑弱化 氧化铝供给端：开工产量小幅下降，库存继续增加 电解铝供给端：开工持续维持高位运行 主要三大交易所铝库存走势 策略推荐 重点品种单周总结： 本周氧化铝期货价格依旧维持在弱势震荡运行的格局当中；电解铝期货价格则延续强势格局，不断震荡上行，二者之间剪刀差不断扩大。原料方面，铝土矿海外货源供应依旧充足，叠加库存高位，近期几内亚铝土矿价格有所下移，成本支撑弱化。氧化铝供应方面，近期国内氧化铝运行产能高位运行，但据SMM调研显示，部分企业焙烧炉负荷率有所下调，致周度产量环比下降0.4万吨至173.5万吨。整体上氧化铝供应过剩压力仍存，预计延续弱势震荡运行。电解铝方面，供应端基本保持平稳，需求方面由于中原地区陆续有环保限产政策颁布，叠加铝价高位压制和旺季结束，部分企业反馈终端下游需求预计转弱，铝水比例或将有所回落。整体上看，在宏观情绪向好的背景下，电解铝需求支撑有所弱化，但供应端海外因减产导致得偏紧预期仍存，预计震荡偏强运行为主，关注库存变化。 短期：氧化铝弱势震荡运行；沪铝震荡偏强运行。 中长期：关注美元降息节奏，宏观情绪向好背景下，沪铝震荡偏强运行；氧化铝在未出现大规模减产前弱势震荡运行。 风险点：铝土矿供应扰动、氧化铝企业检修动作、环保限产动作 免责声明 本研究报告由新纪元期货研究撰写，报告中所提供的信息均来源于公开资料，我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考。本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为新纪元期货股份有限公司所有，未经书面授权，任何机构和个人对本研究报告的任何部分均不得以任何形式翻版、复制和发布。如欲引用或转载本文内容，务必联络新纪元期货研究所并获得许可，并需注明出处为新纪元期货研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 新纪元期货股份有限公司对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。