财务表现
- 2025年第二财季，美团营业收入3604.6亿元，同比增长14.7%，环比增长2.73%。基本每股收益同比下降36%至1.72元/股。经营利润318.41亿元，同比下降52.23%，经营利润率0.2%（上年同期为13.7%）。净利润3.7亿元，同比下降96.8%，按非国际财务报告准则净利润14.9亿元，同比下降89.0%。
- 主要原因是外卖及本地生活服务市场竞争加剧，价格战和补贴竞争导致获客成本上升、单均利润压缩。
业务发展
- 核心本地商业：收入653亿元，同比增长7.7%，经营溢利37亿元，经营利润率5.7%（下降19.4个百分点）。
- 新业务：营收265亿元，同比增长22.8%，亏损收窄至19亿元，经营亏损率7.1%（改善3.1个百分点）。
- 外卖业务：巩固市场领先地位，即时零售日订单量峰值超1.5亿单。
- 闪购业务：增长强劲，消费场景延伸至3C数码、美妆母婴等品类。
- 到店酒旅业务：订单量同比增长超40%，年活跃商户数创新高，“五一”酒旅交易规模创历史峰值。
- 国际化外卖品牌Keeta：订单量和交易金额强劲增长，计划进入巴西市场。
研发投入与技术创新
- Q2研发投入63亿元，同比增长17.2%。美团无人机已在多个城市开通64条航线，累计完成订单60万单。
未来展望
- 核心逻辑：通过科技赋能零售，构建更高效、更可持续的本地生活服务生态。
- 闪购即时零售市场增长空间大，乡镇地区外卖渗透率快速提升。
- 技术方面持续投入AI和无人机，降低配送成本。
- 王兴表示对Keeta的长期增长潜力乐观，目标10年内GMV提升至1000亿美元。
潜在风险
- 短期风险：外卖行业竞争加剧、骑手社保全覆盖增加成本、新业务海外扩张面临本土巨头阻击。
- 中长期关键：无人机配送技术降本、闪购业务增长潜力。
关键数据
- 预计2025年全年营业收入3763.59亿元，增长11.48%，归母净利润率74.89亿人民币。
- 2025-2027年对应PE倍数分别为124.29、16.58、10.94倍。
