国证视点
- 港股表现：恒生指数涨2.12%，国企指数涨2.1%，恒生科技指数涨2.74%，成交金额2,346.53亿元，主板总卖空金额占可卖空股票总成交额比率为17.06%。港股通北水净流入54.79亿港元，北向资金成交2442.06亿元，占两市总成交额的11.88%。
- 板块热点：机器人概念（德昌电机股份涨6.68%，三花智控涨7.35%）、氢能源概念（潍柴动力涨20.52%）表现强劲。
- 美股承压：标普500指数下跌1.12%，纳斯达克综合指数下跌1.90%，主要受关税政策不确定性、企业裁员潮（十月裁员15.3万人）和联邦政府关门影响。
公司点评：百胜中国（9987.HK/YUMC.US）
- 业绩表现：2025年三季度总收入同比增长4%至32.1亿美元，同店收入增长1%，经营利润增长7.8%至4亿美元，经营利润率提升至12.5%。
- 外卖业务：外卖收入同比增长32%，收入占比达51%，占比持续提升。
- 肯德基：同店增长2%，经营利润增长6%至3.8亿美元，净新增门店402家。
- 必胜客：同店收入增长1%，同店交易量增长17%，经营利润增长7%至5,700万美元，经营利润率提升至8.9%。
- 未来计划：维持全年1600-1800家门店的开店指引，资本开支预期6-7亿美元。
- 估值与评级：维持2025-2027年归母净利润预测为9.4/10.2/10.5亿美元，EPS分别为20.3/21.8/22.5港元，维持“买入”评级，目标价477.4港元。
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