苯乙烯：短期震荡

苯乙烯：短期震荡

基本面跟踪
苯乙烯基本面数据显示，当前市场矛盾不大，主要表现为降开工、去库预期和中性利润。纯苯绝对估值偏低，化工基本面整体偏弱，但调油价差打开，需关注后续新增需求的增量。

现货消息
纯苯面临三重压力：下游需求偏弱、采购意愿不佳、供应逐步回归区域套利打开。近期纯苯下跌过程中，下游利润被持续挤压，终端需求疲软，固体库存快速累积。四季度需求短期未见起色，关注中美贸易战缓和对实际订单的边际增量。下游采购意愿不佳，原料库存维持在刚需水平之上，短期囤货意愿难有起色。11月后纯苯检修逐步回归，山东市场价格跌破5200元/吨，区域套利货源持续向华东转移，物流窗口打开。但乙苯调油窗口重新打开，从估值看，纯苯不适合进一步追空，短期绝对价格震荡为主。

关键数据

• 苯乙烯价格：2512.68元/吨（前日变化-95元/吨）
• EB-BZ价差：1311.29元/吨
• 非一体化利润：-143元/吨（前日变化-12元/吨）
• 一体化利润：689元/吨（前日变化-67元/吨）
• EB120/EB01价差：-27元/吨
• N+1合约价：7460元/吨（前日变化-20元/吨）
• N+2合约价：7390元/吨（前日变化20元/吨）

研究结论
苯乙烯短期震荡，需关注新增需求的增量。纯苯短期绝对价格震荡为主，不适合进一步追空。下游需求疲软，采购意愿不佳，库存维持在刚需水平之上。区域套利货源持续向华东转移，物流窗口打开。建议关注中美贸易战缓和对实际订单的边际增量。