业绩符合预期，内生外延全面布局轻量化材料体系

昨收盘:63.96 业绩符合预期，内生外延全面布局轻量化材料体系 事件：公司发布2025年三季报，2025年前三季度公司实现营收22.78亿元，同比增长28.59%；实现归母净利润2.31亿元，同比增长26.84%。 电子产品结构性器件、新能源结构与功能性组件业务驱动公司业绩提升。公司2025年前三季度实现营收22.78亿元，同比增长28.59%，主要系电子产品结构性器件、新能源结构与功能性组件业务收入增长所致。 控费增效成果显著，期间费用明显下降。2025年前三季度公司发生销售费用0.54亿元，销售费率2.37%，同比降低1.13 pcts；发生管理费用1.15亿元，管理费率5.05%，同比降低0.48 pcts；发生研发费用0.88亿元，研发费率3.86%，同比降低0.48 pcts；发生财务费用-0.03亿元，同比增长0.08亿元主要系报告期内汇兑损失增加及资金管理收益减少所致。 ◼股票数据 战略并购维斯德，内生外延全面布局轻量化材料体系。2025年5月20日，公司与东莞市维斯德新材料技术有限公司及其股东麦德坤签署《投资意向书》，拟以现金购买股东持有的维斯德部分股权并向维斯德增资方式取得维斯德80%股权。维斯德目前供应的碳纤维复合材料结构件主要是门板（用于折叠屏铰链支撑）、竹书（用于折叠屏屏幕支撑和保护），是华为、三星等全球头部折叠屏手机终端品牌系列机型上述核心部件的主要供应商。并购整合后，公司能够为客户提供多种复合材料组合（玻纤、碳纤、轻型合金）的最佳解决方案，具备从材料配方到后段成型、量产制造全流程覆盖的服务能力，满足高端消费电子产品和AI眼镜、XR（AR/VR/MR）设备等新兴AI硬件产品对轻量化及各种复杂性能的集成需求。同时，维斯德正积极拓展其技术的应用边界，并在脑机接口等领域实现初步应用，展示出良好的技术适配性，为未来共建材料技术平台向低空经济、机器人等高要求领域的拓展奠定基础。 总股本/流通(亿股)1.34/0.86总市值/流通(亿元)85.77/55.1312个月内最高/最低价(元)78.01/43 相关研究报告 <<达瑞电子2025中报点评：业绩符合预期，发展韧性强劲>>--2025-08-18 <<太平洋证券公司点评-达瑞电子（300976）2024年报2025一季报点评：24全年业绩超预期，25Q1延续高增长>>--2025-04-27<<太平洋证券公司点评-达瑞电子（300976）：24全年业绩超预期，订单 增 长 驱 动 业 绩 高 质 量 增 长>>--2025-01-22 盈利预测 我们预计公司2025-2027年实现营收31.99、46.53、55.73亿元，实现归母净利润3.08、4.55、5.78亿元，对应PE 28.74、19.43、15.30x，维持公司“买入”评级。 风险提示：新客户导入不及预期风险；行业景气度波动风险；其他风险。 证券分析师：张世杰E-MAIL：zhangsj@tpyzq.com分析师登记编号：S1190523020001 证券分析师：罗平E-MAIL：luoping@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524030001 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋证券股份有限公司 云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 免责声明 太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告仅向与太平洋证券签署服务协议的签约客户发布，为太平洋证券签约客户的专属研究产品，若您并非太平洋证券签约客户，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息；太平洋证券不会因接收人收到、阅读或关注媒体推送本报告中的内容而视其为太平洋证券的客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构和个人的投资建议，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提 构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。