油脂油料早报

隔夜市场信息

• 马来西亚10月毛棕榈油产量环比增加12.31%至207万吨，创八年最高水平。其中，马来半岛产量增加6.57%，沙巴产量增加19.83%，沙捞越产量增加21.25%。
• 马来西亚2025/26年度棕榈油产量预估为1,920万吨，持平于上次预估。前9个月产量同比仅小幅增长0.3%，反映出补种缓慢及棕榈树老化等结构性限制。10月产量高峰受东马来西亚强劲复苏和更多工作日推动，未来将进入低产周期。
• 马来西亚近期天气温暖干燥，降雨量较正常水平低30-140毫米。偶发风暴导致局部山洪，但EC天气模式预计11月中期降雨量将较正常预估低5-80毫米，短期干旱对棕榈树生长呈中性影响。

印尼2025/26年度棕榈油产量预估

• 印尼2025/26年度棕榈油产量预估为5,100万吨，较上次预估高4%，但仍低于去年水平。2024/25年度产量预估上调至5,300万吨，反映7月和8月产量好于预期。
• 结构性挑战浮现打压产量增长。有报道称种植园面积被转让给国有公司，土地退化和破坏需修复。第四季度产量减少、树龄老化和拉尼娜天气风险可能限制产量。
• 印尼棕榈油协会（GAPKI）数据显示，今年前8个月产量为3,570万吨，较去年同期增长13.1%。强劲增长归因于无过多降雨及价格高企促使农民加大投入。
• 近期天气好坏参半。加里曼丹温暖潮湿，总降雨量高出正常水平20-170毫米；苏门答腊岛更干燥，北部和中部地区发生山洪。EC天气预估模型显示11月中期苏门答腊岛北部降雨量较常值低40-70毫米，短期干旱对棕榈作物呈中性影响，但需密切监测。

主产国降水情况

• 马来西亚和印尼近期天气干燥，但偶发降雨减轻火灾风险。短期干旱对棕榈树生长影响中性，需关注苏门答腊岛北部干旱风险。

进口大豆、盘面压榨利润及油脂进口利润

• 豆粕、菜粕、豆油、棕榈油、菜油等现货价格及基差数据（具体日期及价格从略）。

研究结论

• 马来西亚10月产量大幅增加，但未来将进入低产周期；印尼产量预估上调但仍低于去年，结构性挑战限制增长。
• 短期天气对棕榈树生长影响中性，但需关注苏门答腊岛北部干旱风险。
• 进口大豆及油脂市场需关注主产国产量变化和天气影响。