鸡蛋周报：淘汰“加速”继续，期货稳中偏强

期货行情回顾

市场结构：正向市场，升水结构，近弱远强，反应淘汰加速预期。

供应端：

• 新增产能：2025年8-11月新增产能下滑明显，因补栏量季节性下滑，鸡苗价格下滑，补栏积极性下降。
• 淘汰产能：2025年8-11月正常淘汰量高位，但延迟淘汰明显。
• 在产蛋鸡存栏：存栏数据继续增加但进入9月减少，新增稳中有降，淘汰相对缓慢，整体供应压力依旧存在，预计四季度压力放缓。

淘汰端数据：

• 淘汰价：均价4元左右，红鸡4.1元，粉鸡3.3元，粉鸡淘汰量大于红鸡。
• 出栏数：历史同期高位，仍在增加。
• 淘汰日龄：平均497天。
• 矛盾集中：350-450天中间，量较大（2.2亿），对应2025年1-4月开产，持续6-10个月。
• 盈亏情况：1-10月平均-0.34元/斤，不赚钱。
• 新增：亏损严重，补栏积极性降低，四季度新增压力放缓。
• 淘汰：是否加速需关注。
• 产能：未来产能预期见顶回落。

需求端：

• 季节性：淡季，短期需求支撑，触底反弹。
• 产区端：库存压力不大，温度降低，囤货意愿强。
• 消费端：假日备货，价格反弹。

替代品影响：

• 蔬菜：推迟上市，价格坚挺，支撑单价。
• 猪肉：价格低位寻底，对鸡蛋压制明显。
• 其他肉类：阶段走强。
• 成本端：豆粕高位震荡，玉米低位盘整，整体成本震荡回落，饲料成本2.4元/斤，综合养殖成本2.7元/斤。
• 养殖利润：近期成本端回落，鸡蛋现货触底反弹，利润反弹，盈亏附近徘徊。

资金仓位：资金高位回落，短期做空资金离场，新多入场，等待周期转换。

基差与价差：

• 基差：负基差，盘面升水现货。
• 价差：预期利多远月，盘面整体正向市场，近弱远强，反套结构。