基础化工行业周报：VE、VA涨幅居前，超高分子量聚乙烯进展积极

——基础化工行业周报（2025.10.25-2025.10.31） 过去一周（10.25-10.31），基础化工指数涨跌幅为2.50%，沪深300指数涨跌幅为-0.43%，基础化工板块跑赢沪深300指数2.93个百分点，涨跌幅居于所有板块第4位。基础化工子行业涨跌幅靠前的有：钾肥（10.66%）、氟化工（7.24%）、磷肥及磷化工（6.60%）、有机硅（5.85%）、非金属材料Ⅲ（3.75%）。 ◼化工品价格走势 周涨幅排名前五的产品分别为盐酸（山东）（57.14%）、NYMEX天然气（24.85%）、浓硝酸（9.68%）、国产维生素E（8.70%）、国产维生 素A（6.67%）。周 跌 幅 前 五 的 产 品 分 别 为 ：POM（注 塑）（-14.06%）、国际丁二烯（-11.64%）、丁二烯（-10.71%）、煤焦油（-7.29%）、炭黑（-6.67%）。 ◼行业重要动态 维生素市场关注度有所提升，VA、VE等主流品种价格上探。据钢联数据，截至10月31日，维生素A（50万IU/g）市场均价为64元/千克，较前一周上涨6.67%；维生素E（50%）市场均价为50元/千克，较前一周上涨8.70%。10月下旬，伴随主流生产企业在维生素A、维生素E等关键品类上多次主动提价，市场关注度显著提升，信息面扰动增强，交投活跃度有所回升，但实际成交仍以刚需为主，处于谨慎博弈阶段。维生素A、E在厂家挺价意愿推动下实现小幅跟涨，成为市场主要拉动力量；维生素D3企稳并出现试探性回涨，但成交价格区间仍显混乱，反映市场心态不一；维生素B1、叶酸等品种价格相对坚挺，其余多数品类延续窄幅震荡。 《原油价格下行，钴酸锂、碳酸锂涨幅居前——基 础 化 工 行 业 周 报 （2025.10.11-2025.10.17）》——2025年10月21日 《原油价格下行，关注锂电材料——基础化工行业周报（2025.9.27-2025.10.10）》——2025年10月15日 超高分子量聚乙烯产业化持续取得突破。（1）据中化新网，10月28日，位于上海化学工业区的璞烯晶新能源专用聚烯烃特种材料项目（一期）正式投产，标志着我国在超高纯高分子量聚乙烯这一关键战略材料领域实现了从依赖进口到自主可控的历史性跨越。此次投产的一期核心装置——14万吨/年超高纯高分子量聚乙烯装置采用璞烯晶自主研发、技术领先的超高纯淤浆法工艺，将有力推动国内动力电池隔膜供应链实现安全自主可控。按照计划，二期项目预计2026年三季度投产，项目全部投产后将达到28万吨/年的超高纯高分子量聚乙烯生产规模。（2）据诚志股份，10月30日，诚志股份4万吨/年超高分子量聚乙烯项目装置中交活动在诚志华青新材料产业园隆重举行。该项目核心建设内容为4万吨/年超高分子量聚乙烯生产装置，并配套建设110kV总变电站等公用辅助设施。据青岛董家口经济区，该装置采用国内领先的“釜式淤浆工艺”，具备工艺先进、技术复杂、自动化程度高等显著特点。 《石化化工行业稳增长工作方案发布，关注“反内卷”与新材料——基础化工行业周报（2025.9.20-2025.9.26）》——2025年09月30日 ◼投资建议 当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份。2、化纤板块。建议关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材。3、建议关注万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等优质标的。4、轮胎板块。建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。5、农化板块。建议关注亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工。6、优质成长标的。建议关注蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达。维持基础化工行业“增持”评级。 ◼风险提示 原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行 目录 1市场行情走势..............................................................................4 1.1行业走势情况....................................................................41.2个股走势情况....................................................................5 2化工品价格走势..........................................................................6 2.1价格统计...........................................................................62.2化工品价差统计................................................................8 4风险提示.....................................................................................9 图 图1：行业（申万）涨跌幅....................................................4图2：基础化工（申万）子行业涨跌幅..................................4图3：盐酸（山东）价格走势.................................................6图4：NYMEX天然气价格走势..............................................6图5：浓硝酸价格走势...........................................................7图6：国产维生素E价格走势................................................7图7：国产维生素A价格走势................................................7图8：POM(注塑)价格走势....................................................7图9：国际丁二烯价格走势....................................................7图10：丁二烯价格走势.........................................................7图11：煤焦油价格走势..........................................................8图12：炭黑价格走势.............................................................8 表 表1：过去一周基础化工（中信）涨幅前十个股...................5表2：过去一周基础化工（中信）涨跌幅靠后个股................5表3：过去一周化工产品价格涨幅前五..................................6表4：过去一周化工产品价格跌幅前五..................................6表5：化工品价差涨跌前五....................................................8 1市场行情走势 1.1行业走势情况 过去一周（10.25-10.31），基础化工指数涨跌幅为2.50%，沪深300指数涨跌幅为-0.43%，基础化工板块跑赢沪深300指数2.93个百分点，涨跌幅居于所有板块第4位。 资料来源：iFinD，上海证券研究所 过 去 一 周 ， 基 础 化 工 子 行 业 涨 跌 幅 靠 前 的 有 ：钾 肥（10.66%）、氟化工（7.24%）、磷肥及磷化工（6.60%）、有机硅（5.85%）、非金属材料Ⅲ（3.75%）。 资料来源：iFinD，上海证券研究所 1.2个股走势情况 过 去 一 周 ， 基 础 化 工 涨 幅 居 前 的 个 股 有 ：天 际 股 份（41.86%）、海科新源（39.42%）、振华股份（34.30%）、多氟多（33.15%）、亚士创能（31.73%）。 过 去 一周 ，基 础化 工涨跌 幅 靠后 的个 股有 ：世龙 实 业（-21.91%）、道生天合（-13.98%）、农心科技（-13.04%）、安集科技（-11.11%）、博苑股份（-10.80%）。 2化工品价格走势 2.1价格统计 根据我们化工数据库统计的产品价格，周涨幅排名前五的产品分别为盐酸（山东）（57.14%）、NYMEX天然气（24.85%）、浓 硝 酸 （9.68%）、 国 产维 生 素E（8.70%） 、 国产 维 生素A（6.67%） 。 周 跌 幅 前 五 的 产 品 分 别 为 ：POM（ 注 塑 ） （-14.06%）、国际丁二烯（-11.64%）、丁二烯（-10.71%）、煤焦油（-7.29%）、炭黑（-6.67%）。 资料来源：iFinD，上海证券研究所 资料来源：钢联数据，上海证券研究所 资料来源：钢联数据，上海证券研究所 资料来源：钢联数据，上海证券研究所 资料来源：钢联数据，上海证券研究所 资料来源：iFinD，上海证券研究所 资料来源：钢联数据，上海证券研究所 资料来源：钢联数据，上海证券研究所 资料来源：钢联数据，上海证券研究所 2.2化工品价差统计 3投资建议 当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份。2、化纤板块。建议关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材。3、建议关注万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等优质标的。4、轮胎板块。建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。5、农化板块。建议关注亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工。6、优质成长标的。建议关注蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达。 维持基础化工行业“增持”评级。 4风险提示 原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公