贵金属策略日报：全球风险资产情绪走低，贵金属震荡延续

全球⻛险资产情绪⾛低，贵⾦属震荡延续 周⼆贵⾦属价格维持震荡，⽇内美元指数反弹⾄100之上，为近两⽉来⾸次，商品市场普遍下跌，全球权益市场共振回落。美国政府停摆进⼊第35天，已经追平2018年记录，市场存在对11⽉中旬复⼯的预期，关注后续美国劳动⼒等数据披露情况。 宏观研究团队 朱善颖从业资格号F03138401投资咨询号Z0021426 重点资讯： 1）随着美国东部时间进入11月4日，美国联邦政府“停摆”进入第35天，追平美国史上最长“停摆”纪录。在过去的30多天里，美国民主、共和两党僵持不下，在国会参议院的13次投票中均未能通过共和党提出的一项临时拨款法案。国会参议院还将于当地时间11月4日举行第14轮投票。 张皓云从业资格号F03114820投资咨询号Z0022427 2）美国财长贝森特称，预计明年将实现稳健、高速度增长，且不会引发通胀；认为通胀、利率会下降。 3）美联储理事鲍曼：落实巴塞尔协议是优先要务，但资本标准不能脱离实际孤立考量。 价格逻辑： 周二贵金属价格维持震荡，日内美元指数反弹至100之上，为近两月来首次，商品市场普遍下跌，全球权益市场共振回落。美国政府停摆进入第35天，已经追平2018年记录，市场存在对11月中旬复工的预期，关注后续美国劳动力等数据披露情况。 继贸易摩擦阶段性缓和及10月议息会议结果落地后，贵金属价格暂缺乏显著驱动，短期预计维持震荡格局。重点关注12月的交易窗口期，12月议息会议前后或博弈明年的降息空间。此外，美国财政贝森特称，美联储新主席提名人有望在圣诞节前确认，人事变动带来的独立性风险届时或再度成为利多驱动。 长期中债务超发和逆全球化是驱动美元信用下行的核心因素，黄金作为超越主权的货币，仍是对冲美元信用风险的首选资产，全球央行购金趋势维持，黄金的长期价格中枢维持预期向上。白银趋势仍与黄金维持一致，短期预计同步震荡调整，长期中信用货币贬值外溢，而美国软着陆预期放松对银价弹性的压制，白银中枢预计跟随黄金长期上移。 展望：周内伦敦金价格关注【3800,4200】，伦敦银价格关注【46,52】。 风险提示：特朗普政策变化；美联储货币政策变化；地缘冲突变化。 中信期货商品指数 2025-11-04 综合指数 工业品指数2213.57-1.07% 商品指数2229.67-0.92% 商品20指数2521.83-0.98% 特⾊指数 PPI商品指数 1337.62 -1.10% 板块指数 近6月走势图 贵金属指数2025-11-043217.48-1.10% 更多咨询请扫码中信商品指数二维码 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com