燃料油日报：盘面弱势震荡，高低硫价差继续回升

市场分析

• 盘面表现：上期所燃料油期货主力合约夜盘收跌1.37%，报2731元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收跌0.87%，报3286元/吨。FU、LU盘面弱势震荡，短期趋势不明朗。
• 高低硫价差：从底部连续回升，反映强弱格局出现边际变化。
• 高硫燃料油：基本面有所松动，欧佩克增产及发电终端需求下滑将带动中东地区出口增长；俄罗斯炼厂虽受无人机袭击但未受损坏的炼厂提高了开工负荷，对供应形成一定补充，需进一步评估俄罗斯供应受制裁的影响。
• 低硫燃料油：Dangote炼厂RFCC装置重启缓解局部供应压力；科威特11月发货量预计下滑，阿祖尔炼厂及渣油脱硫装置因故障检修。整体来看，低硫燃料油市场结构短期具备一定修复条件，高低硫价差短期有望震荡偏强运行，但上方空间或有限。

策略

• 高硫方面：短期中性，中期偏空。
• 低硫方面：短期中性，中期偏空。
• 跨品种：逢低多LU2601-FU2601价差。
• 跨期、期现、期权：无。

风险

• 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期。