北交所战略规划与市场展望电话会议纪要（2025年第134期）

时间：11月2日 参会人：开源分析师 全文摘要 北交所的战略规划与市场展望成为2025年第134期电话会议的核心议题，强调了加快ETF发布计划，以及在三季报发布与政策导向明确情况下的市场前景。会议回顾了北交所的发展历程，涵盖市场扩容、新三板改革、增强投融资两端协调、完善市场制度等关键节点，并指出未来四大推动维度。聚焦产业链如集成电路、生物医药等领域，讨论了北证50ETF推出对市场的积极影响，并提供了投资策略建议。最后，会议预告了未来策略会议安排，邀请机构投资者参与，整体彰显北交所的战略布局与市场潜力，为投资者指明方向。 章节速览 00:00北交所市场展望与策略会预告 会议围绕北交所未来市场看法展开，提及加快ETF发布及三季报后政策方向。预告11月5-7日深圳 策略会，邀请 北交所公司高 管与机构投资 人交流，聚焦 专精特新小巨 人及北证50ETF大市值公司，涉及固态电池、休闲食品等产业链龙头。 02:25北交所改革与十五五规划：四大维度推动发展 北交所改革与十五五规划紧密相连，明确指出将从加快市场规模扩大、聚焦重点任务改革、坚持投融资两端协调发展及持续完善市场制度四大维度推动发展。重点支持创新型中小企业，深化新三板与北交所改革，加速机构投资者引入，并推进多项金融产品创新。 05:40北交所ETF推出对市场影响及投资机会分析 对话重点讨论了北交所在集成电路、生物医药等领域的优势，以及即将推出的北证50ETF对 市场的重要作用。ETF不仅可吸引增量资金，降低投资门槛，还能作为市场定海神针，减少波动性。投资者应关注排名靠前、业绩优良且估值调整后的公司，把握短期配置机会。同时，12月的季度调整可能带来额外机会，需持续关注。 10:19北交所与新三板改革动态及投资策略解析 对话深入探讨了北交所的发展现状与未来规划，包括支持科技创新企业、深化新三板改革、丰富债券市场产品体系等关键点。特别强调了北交所对中小市值股票的投资机会，以及设立专门公募基金产品的重要性。此外，分析了券商在北交所市场的表现差异，指出特色券商在服务创新型中小企业方面的优势，为企业和投资者提供了选择合适中介机构的指导。 19:24北交所三季报分析与未来投资策略 对话深入分析了北交所三季报的表现，指出尽管部分小公司业绩未达预期，但整体市场估值性价比良好，尤其是北证50成分股和科技成长类股票。未来投资策略建议聚焦这两条主线，同时关注北交所专精特新指数中的优质公司。此外，预告了将在深圳举办的2026策略会，邀请优质公司进行深入交流。 思维导图 问答回顾 发言人问：今天我们会议的主题是什么？ 未知发言人答：今天会议的主题是围绕北交所的“十四五”战略，并结合上周北交所金融街论坛上提出的加快ETF发布计划，分析在三季报披露和政策面明确方向后对北交所未来市场的看法。 发言人问：上周我们做了哪些活动？ 发言人答：上周我们组织了北交所三季报密集披露活动，邀请了近二三十家公司进行线上交流，并与各机构投资人讨论了三季报情况。此外，下周将在深圳举办2026策略会，会上设有北交所专场，邀请了二十多家北交所公司的高管与机构投资人进行面对面交流。 发言人问：下周策略会有什么安排？ 未知发言人答：下周策略会在深圳举行，将有北交所一对一对话专场，涉及专精特新小巨人企业和北交所50ETF相关的大成分市值公司，以及一些产业链龙头公司，如固态电池、休闲食品和新兴产业的公司。 发言人问：今天的主题重点讨论哪两件事？ 未知发言人答：今天主要讨论两件事：一是金融街论坛上关于北交所改革的明确指向性信号；二是北交所“十四五”规划建议稿的内容及其对市场的影响。 发言人问：北交所未来将如何推动发展？ 发言人答：北交所未来将从四大维度推动发展：1）加快市场规模扩大，服务创新型中小企业；2）聚焦“十四五”重点任务，进行深度改革，包括新三板和北交所市场的重大改革；3）坚持强本强基，投融资两端协调发展，吸引优质企业和扩展投资人；4）持续完善市场制度，推进交易规则及相关金融产品的发行。 发言人问：北交所在哪些产业链上有优势？ 未知发言人答：北交所在集成电路（半导体）、高端仪器仪表、生物医药、氢能核能、智能制造机器人、航空航天、产业数字化等多个关键产业链中具有明显优势。 发言人问：北证50ETF推出的意义是什么？ 发言人答：北证50ETF的推出具有里程碑式的作用，首先它可以带来增量资金，降低投资者门槛，让更多个人和机构投资者有机会参与北交所优质资产配置；其次，作为市场定海神针，有助于稳定市场波动性，并为大型机构投资者提供科技股和小盘股的资产配置机会。 发言人问：北交所和科创板的波动性对比如何？ 发言人答：北交所的波动性显著大于科创板，但科创板的波动幅度并不像想象中那样大。 发言人问：科创板波动不大的原因是什么？ETF对于市场波动的影响具体是什么？ 未知发言人答：科创板波动不大的原因之一与ETF有关，当ETF总量占到流通市值的比例达到一定数量后，能够降低整个市场的波动。ETF的推出对于降低市场整体波动具有重要意义，尤其是当其占比较大时，能有效平滑市场波动性。 未知发言人问：大家对ETF推出最关注的点是什么？ 未知发言人答：大家最关注的点是增量资金的流入情况。 发言人问：对于北证50的投资策略是怎样的？ 发言人答：目前建议关注北证50中排名靠前、三季报业绩优秀且估值经过前轮调整下降的公司，这可能带来短期的战略性配置机会。 未知发言人问：北交所北证50ETF推出的时间节点以及可能带来的影响是什么？ 发言人答：北证50ETF预计会在12月份进行季度调整，届时可能会影响部分排名靠后的公司，这也会带来新的投资机会。 发言人问：北交所董事长在金融街论坛上主要讲了哪些内容？ 发言人答：董事长强调了北交所50ETF的加快推出，并对北交所现状进行了阐述，包括公司数量、国家级专精特新企业占比、代码切换、指数推出、合格投资者数量增加以及社保基金参与等重大变化。 发言人问：北交所未来主要会做哪些事情？ 发言人答：北交所将重点支持科技创新，优化上市标准以服务新生产力和科技领域聚集；同时，还将深化新三板改革，推进差异化的制度安排，增强三板四板的交易能力和融资能力，打造企业全生命周期服务。 发言人问：对于北交所债券市场的发展有何看法？ 发言人答：北交所计划丰富债券市场产品体系，包括政府债、信用债、科创债、绿色专项债和定向可转债等，并且提出要落实中长期资金入市工作，设立专门投资中小市值股票的公募基金产品，以吸引社保和企业年金等长期资金投资北交所。 未知发言人问：北交所对投资机构意味着什么？ 发言人答：对于投资机构而言，可以通过北交所了解各领域表现突出的券商，从而获取资源，并通过分析投行、研究等方面的能力来找到合适的合作券商。 发言人问：北交所市场中有哪些特色选商表现？ 发言人答：北交所的特色选商主要体现在服务中小市值和创新型中小企业，这类券商在这个市场表现较为稳固。 未知发言人问：传统大型券商在北交所榜单上的表现为何变动较大？ 未知发言人答：变动较大的原因包括项目储备情况、对北交所业务的重视程度以及在细分赛道上的工作方法和人员配置。 发言人问：北交所三季报显示了怎样的资产配置状况？ 发言人答：根据三季报数据，北交所上市公司的业绩整体上与沪深市场一致，但小公司业绩超预期的情况大幅下降，且不达预期的比重较高。 发言人问：目前北交所市盈率与其他板块相比如何？ 发言人答：目前北交所市盈率为50.55倍，低于创业板（43.46倍）和科创板（75.67倍），在三个板块中具有一定的估值性价比。 发言人问：未来资产配置上可能出现哪些分化现象？ 发言人答：由于北交所存在较多市盈率较高、营收规模较小的公司，除非属于科技前沿领域如机器人、AI等行业，否则受市场偏好影响较大。随着北证50ETF加快以及相关指数基金发布，市场可能更偏向于配置北交所中大权重股，尤其是业绩达成率较好的公司。 未知发言人问：对于北交所四季度末的投资策略有何建议？ 未知发言人答：在四季度最后两个月，认为北交所整体市场值得看好，但指数点位距离前期高点不远，可能会呈现强势震荡态势。投资策略上应关注北证50成分股和科技成长主线，同时注意把控风格转换节奏。