1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 全市场科技产业策略报告第129期 ■写在前面：2021年我们迎来了北交所的成立以及82家公司的陆续登陆。本篇报告，回顾了2021年北交所科技成长类公司这一年具体表现和公司发展情况。展望2022年，探寻目前已经受理和表达意愿的有潜力的科技成长类公司。 ■总结2021：科技创新类公司涨幅较高，业绩增速比整体北交所快。从涨跌幅来看，2021年以来，82家北交所整体涨跌幅中值为54.88%，均值为79.47%；25家科技创新类公司涨跌幅中值为70.94%，均值为82.48%，总体而言，科技创新类公司涨幅整体表现更为优异，如丰光精密、同惠电子涨幅超过200%。从估值来看，82家北交所公司市盈率（剔除负值）均值为34X；25家科技创新类公司市盈率均值为42X。北交所公司市盈率分布呈现金字塔型，25X以下公司较多，相比之下，25家科技创新类公司市盈率分布呈现倒三角型，50X以上公司较多，市场给予科技创新类公司较高估值。从规模增速方面，82家北交所公司营收增速均值为16.08%，归母净利润增速均值为8.79%；25家科技创新类营收增速均值为14.33%，归母净利润增速均值为9.57%。相比而言，科技创新类公司虽营收增速较小但是归母净利润增速较大，反映了科技创新类公司盈利的成长性更好（如晶赛科技、智新电子等增长超过40%）。 ■展望2022：已经受理+表达意向维度探讨分析潜力科技创新类公司。① 已经受理：目前已受理公司共有70家，其中科技创新类公司有26家，占比达到37%。26家科技创新类公司的发行前底价市盈率的均值为20.21X，中值为17.42X，相较整体70家公司较高，但仍处于较为有吸引力的估值水平。规模来看，2021年TTM的数据显示，26家科技创新类公司的营收均值为3.44亿元，中值为2.78亿元；归母净利润均值为4736.58万元，中值为4151.25万元。成长性来看，70家已受理公司的近一年整体营收增速及归母净利润增速同26家科技创新类公司相比相差不大，整体营收增速均在15%以上，26家科技创新类公司的营收增速均值为16.57%，中值为17.59%，归母净利润增速均值为9.43%，中值为7.29%。此外，我们从规模情况、成长情况、盈利情况等进行多维度筛选，凯德石英、奥迪威、中兵通信、用友金融、基康仪器等公司值得关注。② 表达意向：目前正在辅导或者表达北交所意向的科技创新类公司共有80家，其中电子设备公司有26家，占比33%，互联网公司有13家，占比16%，信息技术公司有41家，占比51%。总体来看，信息技术公司较多。规模来看，互联网公司整体营收规模较大，电子设备公司整体营收虽较小，但整体归母净利润规模较大。互联网公司营收均值为12.12亿元，中值6.86亿元；电子设备公司归母净利润均值为3984.04万元，中值3607.7万元。成长性来看，电子设备公司近一年来整体归母净利润增长较快，归母净利润增速均值为33.19%，中值17.76%。此外，我们对80家公司进行五个维度比较筛选，符合标准4项及以上的选取标准筛选出了8家具有潜力的公司。其中同时符合5项标准的公司是华岭股份、南麟电子、纬达光电、嘉利通，具体名单参见正文。 ■风险提示：行业发展不及预期；北交所发展不达预期 Table_Tit le 2022年01月07日 北交所科技成长类公司的2021总结与2022展望 Table_BaseI nfo 主题报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 赵昊 分析师 SAC执业证书编号：S1450519060001 zhaohao1@essence.com.cn Tabl e_Repor t 相关报告 北交所开市后三大积极转变：流动性、参与度、关注度获提升 2022-01-02 12月单月超40公司申报北证辅导-北交所后备军丰富且专精特性属性强 2021-12-30 IPO观察：2020年-2021年已过会的原为新三板公司共284家 2021-12-28 国产仪器市场迎来利好，新版《科学技术进步法》首提统筹采购及资源库建设 2021-12-28 全市场科技产业策略报告第128期 2021-12-28 2 主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 总结2021：科技创新类公司涨幅较高，业绩增速比整体北交所快 ...................................... 4 1.1. 涨跌总览：头部科技创新类公司涨幅较高，涨幅100%以上的公司占比较多 .............. 4 1.2. 估值总览：科技创新类公司估值较高，归母净利润增速更快...................................... 6 2. 展望2022：已经受理+表达意向维度探讨分析潜力科技创新类公司 .................................... 8 2.1. 已经受理：科技创新类公司整体营收规模较小，但盈利能力更强............................... 8 2.1.1. 潜力筛选：五大视角筛选8家优质公司，基康仪器等公司标准全符合............... 9 2.1.1.1. 中兵通信：中国兵器工业集团公司成员单位，军品需求快速上涨 ................. 10 2.1.1.2. 用友金融：稳固金融IT行业基本盘，打造信创产业增长极 ...........................11 2.1.1.3. 凯德石英：深耕石英玻璃制品，碳中和+芯片产能扩张下有望迎来高增长 .....11 2.1.1.4. 奥迪威：车载超声波传感器拓宽盈利空间，2021Q1-Q3利润增长超过70% 12 2.1.1.5. 基康仪器：监测物联网行业龙头，下游需求广泛或迎来高光时刻 ................. 12 2.2. 表达意向：互联网公司营收规模较大，电子设备公司成长性和盈利能力较强 ........... 13 2.2.1. 电子设备：盈利能力和成长性表现突出，归母净利润增速均值达33.19% ....... 14 2.2.2. 信息技术：整体规模和成长性低于其它两行业，中建信息营收规模最大 ......... 15 2.2.3. 互联网：营收规模及增速较大，营收均值达12.12亿元，增速均值达18.84% 16 2.2.4. 潜力筛选：五大更为严苛的财务视角选择出华岭股份等八家潜力公司 ............. 16 2.2.4.1. 华岭股份：芯片测试需求提升+产能释放，2021Q1-Q3利润增长103% ....... 17 2.2.4.2. 南麟电子：专注模拟与数模混合类集成电路设计，产品供不应求+量价齐升 . 17 图表目录 图1：涨跌幅中值均值对比情况 .............................................................................................. 5 图2：82家北交所公司涨跌幅分类 ......................................................................................... 5 图3：25家北交所科技创新类公司涨跌幅分类 ........................................................................ 5 图4：涨跌幅分区间占比对比情况........................................................................................... 6 图5：PE TTM分区间占比对比情况 ....................................................................................... 7 图6：营收增速分区间占比对比情况 ....................................................................................... 7 图7：归母净利润增速分区间占比对比情况............................................................................. 7 图8：营收均值中值对比情况（亿元）.................................................................................... 9 图9：归母净利润均值中值对比情况（万元） ......................................................................... 9 图10：2020-2021TTM营收增速均值中值对比情况 ................................................................ 9 图11：2020-2021TTM归母净利润增速均值中值对比情况...................................................... 9 图12：中兵通信收入情况..................................................................................................... 10 图13：中兵通信利润情况..................................................................................................... 10 图14：用友金融收入情况......................................................................................................11 图15：用友金融利润情况......................................................................................................11 图16：凯德石英收入情况..................................................................................................... 12 图17：凯德石英利润情况..................................................................................................... 12 图18：奥迪威收入情况 ........................................................................................................ 12 图19：奥迪威利润情况 ........................................................................................................