每日观点
- 铜基本面：供应端存在扰动，冶炼企业减产，废铜政策放开，但10月中国制造业PMI降至49.0%，显示生产活动放缓，整体判断为中性。
- 基差：现货铜价86610元/吨，基差870元/吨，升水期货，偏多。
- 库存：11月4日铜库存增300吨至133900吨，上期所铜库存增11348吨至116140吨，中性。
- 盘面：收盘价位于20均线下方，但20均线向上运行，中性。
- 主力持仓：主力净持仓增加，多增，偏多。
- 预期：库存回升，地缘政治扰动（印尼Grasberg Block Cave矿事件）持续，铜价高位震荡。
近期利多利空分析
- 利多：
- 俄乌、伊以地缘政治扰动。
- 美联储降息。
- 矿端增产缓慢，印尼自由港矿区减产。
- 利空：
- 美国全面关税超预期。
- 全球经济不乐观，高铜价压制下游消费。
- 铜材出口退税取消。
逻辑
全球政策宽松和贸易战升级风险，自然灾害。
每日汇总
- 期现价差：升水期货。
- 交易所库存：增。
- 保税区库存：低位回升。
- 加工费：回落。
- 供需平衡：2024年小幅度过剩，2025年紧平衡。
免责声明
（略）
