【早间看点】SPPOMA马棕10月产量环比增加5.55% 美豆当周出口检验量为965,063吨符合预期

国富研究2025年11月4日 07:44上海国富研究 01 隔夜行情 02 现货行情 重要基本面信息 - 产区天气 - 1. 美国大豆主产州未来天气展望（11月8日-11月12日）：美豆主产州气温接近至高于正常水平，降水量接近或低于中值。 注：气温：A—高于正常水平；B—低于正常水平；N—接近正常水平。降水量：A—高于中值；B—低于中值；N—接近中值。 2.美国中西部月初降雨总体较少，但部分地区收割和其他田间作业或受干扰。【西部】周一和周二天气大体干燥。周一气温接近至高于正常水平，周二气温高于正常水平。【东部】周一北部有地区性阵雨，周二天气大体干燥。周一和周二气温接近至高于正常水平。6-10日展望：周三至周六有地区性阵雨。周三至周日气温接近至高于正常水平。作物影响：上周一个天气系统在中西部地区徘徊，带来了分散性阵雨。“风切变”或在11月初给该地区带来一些多变天气。降雨量总体较小，但可能会妨碍一些地区的收割和其他田间作业。受各种天气系统影响，气温可能较为多变。 3.巴西本周或迎来大范围降水，对作物有利。【南里奥格兰德州/帕拉纳州】周一有分散性阵雨，周二天气大体干燥。周一至周二气温接近正常水平。【马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部】天气预报周一和周二有分散性阵雨，气温接近至低于正常水平。作物影响：一股锋面本周可能会带来更多大范围强降水，对作物有利。 1.SPPOMA：2025年10月1-31日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加4.50%，出油率环比上月同期增加0.20%，产量环比上月同期增加5.55%。 2.SGS ：预 计 马 来 西 亚 10 月 1-31 日 棕 榈 油 出 口 量 为 1282036 吨 ， 较 上 月 同 期 出 口 的1013140吨增加26.54%。 3.印尼统计局周一公布的数据显示，该国前9个月棕榈油及精炼棕榈油出口为1,758万吨，较上年同期增长11.62%。统计局的数据中不包括棕榈仁油、油脂化学品和生物柴油。印尼棕榈油协会（GAPKI）通常会在稍晚时候发布自身数据，将涵盖更多的产品，因此出口数据有所不同。 4. 据外媒报道，印尼正积极推动与美国进行磋商，旨在将棕榈油的进口关税降至零，以期达成与马来西亚类似的协议。印尼农业部农业产业代理总干事Putu Juli Ardika对此表示乐观，他指出：“我们有望至少达成与马来西亚类似的共识。”此前，根据马来西亚与美国签署的互惠关税协议，马来西亚已成功将其进口关税从25%降至19%。 5. 据外媒报道，交易商称印度2024/25年度食用油进口总量同比微增0.3%至1600万吨；印度2024/25年度棕榈油进口量同比下降16%至756万吨，为五年来最低水平；印度2024/25年度豆油进口量同比增长61.6%至创纪录的556万吨；印度2024/25年度葵花籽油进口量同比下降17.7%至288万吨，为三年来最低。 6. 据外电消息，根据九位分析师的平均预估，截至上周日美国大豆收割率达到91%，玉米收割率达到83%。预计美国今年的玉米收成将创历史最大，与此同时大豆也将取得丰收。分 析 师 对 大 豆 收 割 率 的 预 估 区 间 介 于 88%-94% ， 对 玉 米 收 割 率 的 预 估 区 间 介 于78%-90%。根据美国农业部报告，去年同期美国大豆收割率为94%。 7.USDA出口检验报告：截至2025年10月30日当周，美国大豆出口检验量为965,063吨，符合预期，此前市场预估为800,00-1,400,000吨，前一周修正后为1,160,567吨，初值为1,061,375吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为0吨。截至2024年10月31日当周，美国大豆出口检验量为2,313,027吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为7,780,444吨，上一年度同期为12,957,026吨。 8.CONAB：截至11月1日，巴西大豆播种率为47.1%，上周为34.4%，去年同期为53.3%，五年均值为54.7%。 9.AgRural：截至10月30日，巴西2025/26年度大豆种植率达到预期播种面积的47%，不及去年同期的54%，受不规则降水的影响。AgRural在一份声明中表示，巴西中部的塞拉多稀树草原（Cerrado savanna）地区目前是主要的问题，此外，戈亚斯州的种植进度为2017/18年度以来最慢。报告补充说，马托格罗索州和“马托皮巴”地区也面临问题，并警告说，恶劣天气可能导致需要重新种植部分作物。该咨询公司补充道：“尽管重新种植的情况仍然是个别的，但如果未来几天不规则的降雨和高温继续盛行，这种情况可能会增加。” 10. 根据咨询公司Céleres发布的预测，过去五年占全球油籽出口量62%的南方共同市场（Mercosur），其大豆产量预计在2025/26年度将增长0.8%，即便种植面积略有下降。预计该南美地区的大豆总产量将达到2.423亿吨，高于上一年度的2.404亿吨。该地区包括巴西、阿根廷、巴拉圭和乌拉圭。大豆种植面积预计将比上年减少0.4%，或减少30万公顷，至7,200万公顷（1.779亿英亩），主要原因是阿根廷种植面积减少130万公顷，部分被巴西种植面积增加100万公顷所抵消。尽管如此，该主要产区气候模式更加有利的预期将推动平均单产增长，预计单产达到每公顷3.4吨，高于2024/25年度的每公顷3.32吨。Céleres 还预测，南方共同市场的大豆出口量将增加500万吨，进一步巩固其在全球大豆贸易中的地位。 11. 据外电消息，Expana表示，欧盟主要生产国的油菜籽作物发展良好，预计2026/27年度欧盟的油菜籽播种面积为646万公顷，较当前年度增长7%，比五年平均水平高出11%。Expana预测，2026/27年度，葵花籽种植面积为469万公顷，较2025/26年度增长1%，而大豆种植面积预估增加5%，至117万公顷。当前年度，Expana维持油菜籽产量预估在2040万吨不变，这比去年因降雨破坏的产量增加20.9%；葵花籽产量预估维持在840万吨，同比下降3.4%；大豆产量预估下滑3.2%，至300万吨。 12. 波罗的海干散货运价指数周一触及逾三年低位，因各型船需求低迷。波罗的海干散货运价指数较前一交易日下跌21点或1.1%，报1945点，为自10月10日以来的最低水平。海岬型船运价指数下跌41点，或1.4%，至2888点。海岬型船日均获利下跌333美元，至23955美元。巴拿马型船运价指数下滑20点或1.1%，为连续第六个交易日下跌，至1801点。巴拿马型船日均获利下滑182美元，至16207美元。超灵便型散货船运价指数下滑6点或0.5%，报1320点。灵便型船运价指数下滑6点，报841点。 - 国内供需 - 1. 11月3日，豆油成交9500吨，棕榈油成交1000吨，总成交10500吨，环比上一交易日减少2600吨，跌幅20%。 2. 11月3日，全国主要油厂豆粕成交10.43万吨，较前一交易日减4.65万吨，其中现货成交6.33万吨，较前一交易日减3.90万吨，远月基差成交4.10万吨，较前一交易日减0.75万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为53.88%，较前一日下降3.41%。 3. 据Mysteel，截至2025年10月31日（第44周），全国重点地区棕榈油商业库存59.28万吨 ， 环 比 上 周 减 少 1.43 万 吨 ， 减 幅 2.36%； 同 比 去 年 50.54 万 吨 增 加 8.74 万 吨 ， 增 幅17.29%。 4. 据Mysteel，截至2025年10月31日（第44周），全国重点地区豆油商业库存121.58万吨，环比上周减少3.45万吨，降幅2.76%。 5. 据Wind数据，截至11月3日，全国进口大豆港口库存为817.414万吨，上周同期为814.016万吨，环比增加3.398万吨。 6. 据国家发改委数据，截至10月29日，全国生猪出场价格为12.53元/公斤，较10月22日上升4.59%；主要批发市场玉米价格为2.26元/公斤，较10月22日下跌0.88%；猪粮比价为5.54，较10月22日上涨5.52%。 7. 据农业农村部监测，2025年10月20-26日，生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为13.14元/公斤，环比上涨1.2%，同比下降30.2%。白条肉平均出厂价格为17.16元/公斤，环比上涨0.6%，同比下降29.6%。 8. 据农业农村部监测，11月3日“农产品批发价格200指数”为125.09，比上周五上升0.07个点，“菜篮子”产品批发价格指数为127.11，比上周五上升0.08个点。截至11月3日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.98元/公斤，比上周五上升1.0%。 04宏观要闻 - 国际要闻 - 1. 据CME“美联储观察”：美联储12月降息25个基点的概率为67.3%，维持利率不变的概率为32.7%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为55.8%，维持利率不变的概率为21.8%，累计降息50个基点的概率为22.3%。 2. 美联储理事米兰：美联储可能通过一系列50个基点的降息达到中性利率，但并不需要75个基点的降息；经济并未出现功能失调。 3. 美国10月ISM制造业PMI 48.7，预期49.5，前值49.1。 4. 美国10月标普全球制造业PMI终值52.5，前值52.2。 5. 欧元区10月制造业PMI终值50，预期50，前值50。 - 国内要闻 - 1. 11月3日，美元/人民币报7.0867，下调（人民币升值）13点。 2. 11月3日，中国央行开展783亿元7天期逆回购操作，因有3373亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼2590亿元。 资金流向 2025年11月3日，期货市场资金净流入13.99亿元，其中商品期货资金净流入17.6亿元（农产品期货资金净流出0.85亿元，化工期货资金净流入17.15亿元，黑色系期货资金净流出5.23亿元，金属期货资金净流入6.52亿元），股指期货资金净流出2.52亿元，国债期货资金净流出0.88亿元。 06套利跟踪 期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，本报告的观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负，国富期货有限公司（以下简称“国富期货”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为国富期货的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请订阅者仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。 国富期货对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，国富期货及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。 本报告发布的内容仅为国富期货所有。未经国富期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“国富期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删减或修改版权所有违者必究 国富期货交易咨询业务资格：沪证监许可[2016]58号研究团队成员：何翼（Z0021352） 国富期货早间看点 · 目录 上一篇·【国富期货早间看点】AmSpec马棕10月出口环比增4.31% 马托格罗索州大豆播种率…