化工品日报（盐化工+聚烯烃）

一、氯碱产业链

• 观点：宏观方面，中美经贸谈判结果符合市场预期，短期利好落地，中长期利于国内出口和部分资产的估值修复；商务部等5部门发布《城市商业提质行动方案》，"反内卷"信号中长期延续，工业品价格中枢有望上移；海外美联储连续降息并结束资产负债表缩减，利好全球需求和部分资产估值修复。分品种看，PVC受高供应和弱基差拖累，成本端有涨价预期；烧碱需求端有韧性，出口较好，但氧化铝行业过剩压制采购价格。
• 市场概况：PVC01合约小幅回落，部分品牌报价下调，下游低位挂单活跃；烧碱01合约小幅上涨，华东烧碱FOB出口成交价格在380-390美元/吨。

二、纯碱每日追踪

• 观点：宏观方面同氯碱产业链；微观方面，纯碱产能基数大，供给压力延续，压制上行空间，但成本端存涨价预期。
• 市场概况：SA01合约小幅回落，国内纯碱厂家总库存169.23万吨，较上周四下降0.97万吨，降幅0.57%。

三、聚烯烃产品每日追踪

• 观点：宏观方面同氯碱产业链；微观方面，PP、PE装置后续检修以回归为主，供给压力渐增；需求端PP下游开工及订单好转，PE表现略差。短期PP供需双增，PE供增需减。长期看，"反内卷"及宏观改善带来向上驱动，但聚烯烃受高供给现实和预期限制，上方空间受限。
• 市场概况：PP01合约小幅回落，宁夏石化PP装置停车检修；L01合约小幅回落，齐鲁石化HDPE装置2线停车检修。