尿素周报：高价抵触，盘面小幅回调
摘要
周末以来，尿素报价小幅回调，市场成交疲弱，下游小麦肥收尾后拿货意愿降低，上游工厂降价吸单。基本面显示，尿素产量快速回升，但尚未开始规模性限产，后市仍有采购需求，价格难跌至前低。成本端，煤价上涨预期支撑尿素价格。下游需求以华北及苏皖小麦肥为主，复合肥冬储节奏缓慢，工厂开工及库存回升，终端需求不及预期。尿素库存去化但累库趋势难改，市场关注磷复合肥会议进展。盘面回调难回前低，预计低位震荡。
现货市场
秋季肥收尾阶段，下游低价补库为主，高价接受度低，市场成交疲弱，报价下调。
期货市场
尿素主力1月合约报1623元/吨，下跌18元/吨，成交量1223.75万吨，持仓量685.03万吨。期货跌幅小于现货，基差走强，01合约基差-63元/吨。仓单数量1455张，周环比减少3833张。
供应端
上周尿素产量环比上涨3.74万吨至131.53万吨，煤制和气制均增产。预计5-6家企业恢复生产，产量持续增长。煤炭涨势放缓但供暖季需求支撑上行，秦皇岛动力煤Q5500报价769元/吨。液化天然气价格上涨至4348元/吨，合成氨价格重心上移至2155元/吨。
需求端
复合肥价格持平，开工率31.04%，同比偏高4.13个百分点。华北及苏皖小麦肥为主，冬储备肥节奏缓慢，工厂库存小幅增加。三聚氰胺开工回升至49.98%，但需求不畅，价格上行有限。
库存数据
截至10月31日，尿素企业库存155.43万吨，环比减少4.66%，但累库趋势难改。港口库存11万吨，环比下降10万吨。
国际市场
上周国际尿素价格上行，欧洲需求强劲，印度标购成交43.1万吨，或带来新一轮需求。9月中国出口137万吨，1-9月累计281万吨。中国FOB价小颗粒377.5美元/吨，大颗粒392.5美元/吨，美湾FOB报价396.5美元/吨。
结论
尿素供应增加但需求疲弱，库存去化但累库趋势难改，成本端支撑明显。后市关注淡储、复合肥冬储及磷复合肥会议进展，预计盘面低位震荡，难回前低。
