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正信期货PVC月报20251031

核心观点

• 供给端：11月PVC供应端延续高位，计划检修减少导致开工率提升，新投产装置产能进一步释放，社会库存高位，供应量较为充裕。
• 需求端：11月需求支撑有限，国内需求较前期难有改善，下游延续逢低采购；出口方面，10月企业出口接单一般，预计11月出口交付量减少，重点关注印度反倾销落地情况。
• 库存端：11月库存预期小幅累库，供大于求局面延续，库存增加。
• 基差端：基差小幅收敛，10月盘面仍升水，11月预期延续。
• 成本端：11月电石价格预期稳定略涨，外采电石PVC企业亏损，烧碱价格重心下移，成本支撑作用短期不明显。
• 后期关注：宏观及地产政策消息、电石及烧碱价格变化、煤炭价格变化。
• 策略：11月PVC供需基本面偏弱，但宏观面改善预期或对市场心态有所支撑，价格波动空间有限，延续底部震荡，价格重心或略下移。

关键数据

• 10月PVC期货：V2601收于4701元/吨，较上月底-138元，持仓量1214725手（较上月底+141366手）。
• 10月PVC现货：华东电石法4600元/吨（较上月底-70），华东乙烯法4700元/吨（较上月底-150）。
• 10月PVC检修损失量：32.736万吨（环比增加2.541万吨，同比增加2.733万吨）。
• 10月PVC产量：213.4万吨（环比增加9.5万吨）。
• 10月电石价格：乌海电石出厂价2500元/吨。
• 10月乙烯法原料价格：乙烯现货价CFR东南亚741美金/吨，EDC现货CFR东南亚184美金/吨，VCM现货CFR东南亚518美金/吨。
• 10月PVC企业亏损：电石企业亏损略增，外采电石法PVC企业亏损略增，山东一体化氯碱企业及乙烯单体法PVC企业小幅盈利。
• 10月下游开工：月内管材企业交付订单为准，型材企业下旬开工提升。
• 10月出口量：2025年1-9月出口292.14万吨，同比增加50.6%。

研究结论

11月PVC市场供需基本面偏弱，供应量维持高位，需求改善有限，库存预期小幅累库。尽管宏观面改善预期或对市场心态有所支撑，但价格波动空间有限，预计延续底部震荡，价格重心或略下移。