强call创新药产业链重视海外需求尤其是biotech需求持续回暖

宏观层面，美联储开启进一步降息周期，美股医疗保健年初至今涨幅第一，XBI持续走强创近3年新高，而海外尤其是美国生物医药投融资金额25Q3呈现抬头趋势，海外药企尤其是biotech需求有望持续回暖 微观层面，25Q2海外CXO普遍上调25年业绩指引，而Medpace、ICON 25Q3均再度上调，且Medpace客户结构多为海外中小型 #强call创新药产业链，#重视海外需求尤其是biotech需求持续回暖 宏观层面，美联储开启进一步降息周期，美股医疗保健年初至今涨幅第一，XBI持续走强创近3年新高，而海外尤其是美国生物医药投融资金额25Q3呈现抬头趋势，海外药企尤其是biotech需求有望持续回暖 微观层面，25Q2海外CXO普遍上调25年业绩指引，而Medpace、ICON 25Q3均再度上调，且Medpace客户结构多为海外中小型biotech，25Q3新签订单进一步加速，达到7.9亿美元，同比增长47.9%，环比增长27.3%，Net Book-to-Bill恢复到1.20，国内也有部分产业链公司25Q3美国市场超预期表现，均在指向海外biotech需求或逐渐恢复 # CXO强call弹性标的康龙&博腾，康龙收入结构化更受益于降息，CMC具备利润弹性，博腾收入增长产能利用率有望带来利润率持续修复，加之两个标的的利润拖累项有望逐渐减亏，带来利润端进一步加速