碳酸锂周报：低估值偏强驱动的格局

核心要点及策略

• 低估值偏强驱动格局：锂矿价格涨幅高于锂盐现货，碳酸锂SMM估价80550元/吨，周内涨5150元/吨（+6.8%）。
• 月间价差策略：碳酸锂基差、月差（策略：多1空5）。
• 相关品种比价关系：碳酸锂-镍价差周内走强。

数据图表追踪

• 锂盐厂开工、产量：碳酸锂冶炼周度开工54.44%（-0.75%），碳酸锂周度产量21080吨（-228吨）。
• 10月份碳酸锂产量：环比增产6%，1-10月累计产出77.59万吨，同比增长44%。
• 锂元素产能：10月仍将增长11万吨，年内有新产能投产计划。
• 矿端进口：9月份锂精矿进口52万吨，环增5万吨，澳矿35万吨，环增13.6万吨。
• 9月份碳酸锂进口：环降0.2万吨，累计进口17.3万吨（+5.2%）。
• 正极材料产量：10月三元材料、铁锂产量分别环比+11.58%、+10.54%。
• 终端需求：1-9月储能中标容量131.6GWh，同比增37.8%；9月新能源汽车销量160.4万辆，环比+15%，累计同比增34.6%。

仓单及库存

• 锂矿库存：28家样本锂矿贸易商库存16.7万吨，环比增加1.5万吨，可售库存8.2万吨，环比增加0.5万吨。
• 高纯钽锭、钾肥价格：高纯钽锭价格自6月下降，钾肥价格近期小幅波动。

盘面利润

• 外采锂辉石微利：周内有较大下降，锂云母端亏损加剧。

平衡表估算

• 观察重点：江西矿证进展、需求端张力。
• 供需情况：锂辉石、盐湖有新产能投产及爬坡，正极材料排产持续向好，三元材料、磷酸铁锂10月份产量环比增速均在2位数。

研究结论

• 低估值偏强格局：锂矿价格涨幅领先锂盐，月间价差和品种比价关系提供结构性策略机会。
• 供应端：锂盐产量增加，矿端进口环比回升，但江西矿证进展需关注。
• 需求端：正极材料、新能源汽车及储能需求持续向好。
• 库存：锂矿库存低位小幅增加，加工费受挤压。
• 价格驱动：矿端溢价出矿，锂盐厂承接能力下降，锂云母端亏损加剧。