贵金属周报：短期仍会整理，底部会有抬高

研究员 姓名：李津文从业资格号：F0244287投资咨询号：Z0012495 上周金价前半周继续大跌，周四反弹，周五略有回调，全周收一个带下影线的中阴线，短期有止跌企稳迹象。 这一轮金价暴涨后又大跌，消息面触发因素是中美关系缓和，以及俄乌冲突结束可能加快，加上获利盘的回吐与杠杆盘的多杀多。上周中美元首会面标志着中美达成阶段性协议，但中美长期博弈仍将持续。俄乌问题利益各方仍在拉据之中，短期仍难有明确结果。资金方面的，获利盘兑现后，市场可能会相对平稳下来。 美联储正如预期上周降息25个基点。这样去年降了100个基点，今年又降50个基点，累计降了150个基点。联邦利率已从去年最高的5.25%至5.5%下调至目前的3.75%至4.00%。鲍威尔随后说12月降息并非板上钉钉，因为虽然就业市场走弱，但通胀的压力仍不容忽视。这种鹰派发言一度令市场情绪大受影响，但这是鲍威尔预期管理的常规操作。历史上一边加息，一边安抚市场；现在一边降息，一边给市场泼冷水，但不会改变降息的整体趋势。 目前美联储是预防式降息，就业市场虽然受美国政府停摆的影响，上月非农数据推迟发布，但总体来看也好不到哪儿去。上月通胀数据ＣＰＩ和核心ＣＰＩ同比都是3%，虽说与美联储理想的2% 目标仍有差距，但也达到了降息的基本条件。中美经贸关系缓和，降低关税后，有利于美国的降通胀，也有利于美联储的进一步降息。再说，鲍威尔明年5月就要离任了，特朗普对美联储肯定要进行一番清洗，新的美联储主席也肯定会顺应特朗普加快降息的方针。这样来看，未来降息至少到3%的中性利率，而且有很大的可能3%不是本轮降息的终级目标。 据CME“美联储观察”：美联储12月降息25个基点的概率为74.7%，维持利率不变的概率为25.3%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为57.7%，维持利率不变的概率为16.6%。 在美联储仍处于明显的降息周期背景下，金价会获得中线支撑。 另外，在美国债务高企，美元信誉走低，去美元化的大背景下，各国央行购金的步伐不会停止。 上周美国参议院以51票赞同、47票反对的结果通过决议，终止美国总统特朗普在全球范围内实施的全面关税政策。但还要通过众议院表决，在共和党议员占多数的情况下，不一定能通过。即使国会都通过，特朗普必否决，国会还须三分之二再否决才最终通过，这难度更大。因而特朗普的关税战不大可能全面鸣金收兵。市场的风险因素始终存在，利多金价。 金价经过前期的一路暴涨到随后的暴跌后，正在进入一个相对平静的阶段，国际金价每盎司4000美元的心理关口虽短期跌破后又收回，总体支撑还有效。另外，周线图的10周线也获得支撑， 这显示中期上涨趋势并未破坏。短期的换手蓄势有利于后市，预计近阶段仍以整理为主，但低点会有所抬高。 免责声明 式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为财达期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于财达期货有限公司及其研究员认为可信的公开资料，但并不保证这些信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。本公司将随时补充和更正有关信息，但是不保证及时发布。本公司不承担任何投资者因使用本报告产生的任何责任。 财达期货有限公司对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 期货投资咨询业务资格：津证监许可［2018］3号 总部地址：天津市和平区君隆广场C座9层全国客户服务电话：4008-171-181官方网站：http://www.caidaqh.com