贵金属周报：短期仍会整理，底部会有抬高

上周金价前半周持续下跌，周四反弹，周五略有回调，全周收带下影线的中阴线，短期止跌企稳迹象显现。本轮金价暴涨后大跌的主要触发因素包括中美关系缓和、俄乌冲突可能加快结束，以及获利盘回吐和杠杆盘多杀多。上周中美元首会面标志着中美达成阶段性协议，但长期博弈仍将持续；俄乌问题短期仍难有明确结果。

美联储上周如期降息25个基点，累计降息150个基点，联邦利率从5.25%-5.5%下调至3.75%-4.00%。鲍威尔表示12月降息并非板上钉钉，因通胀压力仍存，但整体降息趋势不变。目前美联储预防式降息，就业市场走弱，通胀同比3%虽高于2%目标，但已满足降息条件。中美经贸关系缓和有利于降通胀和进一步降息。鲍威尔明年5月离任，新主席可能加速降息至3%的中性利率，甚至可能低于3%。

据CME“美联储观察”，美联储12月降息25个基点的概率为74.7%，明年1月累计降息25个基点的概率为57.7%。美联储降息周期为金价提供中线支撑。同时，美国债务高企、美元信誉走低及去美元化背景下，各国央行购金步伐不会停止。上周美国参议院通过终止特朗普关税政策的决议，但通过众议院及总统否决难度大，关税战难全面结束，市场风险因素持续存在。

金价经过暴涨暴跌后进入相对平静阶段，4000美元心理关口短期跌破后收回，周线图10周线获得支撑，中期上涨趋势未破坏。短期换手蓄势有利于后市，预计近阶段以整理为主，但低点有所抬高。