红枣周报：红枣供需双压下期现价格驱动逻辑分析

红枣供需双压下期现价格驱动逻辑分析

行情复盘

红枣期货自10月20日以来连续下跌，累计跌幅11.17%，截至上周五CJ601合约报10145元/吨，跌1.46%，成交量245521手，持仓量180474手。

基本面分析

• 产区情况：新疆红枣成熟期提前，和田、且末订园结束进入装运，若羌、阿拉尔、阿克苏订园进程快，主流订园价6.50-8.00元/公斤，产区统货价稳定（阿克苏灰枣6.75元/公斤，阿拉尔7.15元/公斤，喀什7.5元/公斤）。
• 销区情况：内地客商直赴新疆采购，销区价格承压、交投清淡，广东如意坊到货较前周减0.5车，崔尔庄、河南市场各等级价分区间运行。
• 库存情况：上周36家样本企业库存9348吨，环比降2.23%、同比增73.07%，陈枣未消化且新枣将上市，短期供应压力大。

利润分析

• 新疆主产区灰枣收购均价5.33元/公斤，河北销区市场一级成品价格9.00-9.80元/公斤，阿克苏到沧州运费650元/吨，毛利润折合2.32元/公斤，环比下降0.05元/公斤。
• 陈枣高库存未消化，新枣上市预期加剧供应压力，销区到货有限，客商采购谨慎，整体交投氛围清淡，利润空间仍存。

进出口情况

• 2025年9月我国红枣出口量2283671千克，出口均价15916.449元/吨，出口量环比-3.43%、同比-13.54%，1-9月累计出口23548402千克，累计同比增加5.12%。
• 阿克苏地区降水量较去年同期降低49.19mm，喀什地区降水处于近年来同期低位，枣果品质可能高于旧季，持续关注产区天气变化。

后市展望

• 当前红枣处于新旧货源交替核心节点，产区新枣下树时间提前，旧季陈枣库存高位，需求端难以承接过剩供应，供需失衡矛盾放大。
• 新季仓单自11月1日启动注册，若仓单注册规模超预期增加，将进一步加剧近月合约盘面压力。
• 在供需矛盾未有效缓解前保持谨慎，以弱势震荡格局对待。

操作策略

• 单边：短期逢高偏空思路，持续关注产区收购价变化、成交及销区走货情况。
• 套利：暂时观望。
• 期权：暂时观望。