红枣周报：红枣供需双压下期现价格驱动逻辑分析

摘要： 【行情复盘】 红枣期货盘面自10月20日以来连续下跌，累计跌幅达11.17%，截至上周五收盘，CJ601合约报10145元/吨，跌1.46%，成交量245521手，持仓量180474手。 【基本面分析】 新疆红枣成熟期较去年提前，和田、且末订园基本结束并进入装运阶段，若羌、阿拉尔、阿克苏订园进程较快，主流订园价6.50-8.00元/公斤，产区统货价稳定，阿克苏、阿拉尔、喀什灰枣分别为6.75元/公斤、7.15元/公斤、7.5元/公斤。 销区价格承压、交投清淡，因内地客商多直赴新疆采购，广东如意坊到货较前周减0.5车，崔尔庄、河南等市场各等级价分区间运行。上周36家样本企业库存9348吨，环比降2.23%、同比增73.07%，陈枣未消化且新枣将上市，短期供应压力大。 【后市展望】 当前红枣正处于新旧货源交替的核心节点，产区新枣下树时间较往年提前，而去年丰产背景下的旧季陈枣库存仍维持高位，叠加需求端难以承接过剩供应，进一步放大供需失衡的矛盾；新季仓单自11月1日启动注册，若后续仓单注册规模超预期增加，将进一步加剧近月合约盘面压力，因此在供需矛盾尚未有效缓解之前保持谨慎，以弱势震荡格局对待。 【操作策略】 单边：短期逢高偏空思路，持续关注产区收购价变化、成交及销销区走货情况。 套利：暂时观望期权：暂时观望 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、走势回顾 （一）期货价格 红枣期货盘面自10月20日以来连续下跌，累计跌幅达11.17%，截至上周五收盘，CJ601合约报10145元/吨，跌1.46%，成交量245521手，持仓量180474手。 （二）现货价格 Page1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 今年新疆红枣的成熟期较去年有所提前，阿拉尔、阿克苏等地部分枣园红枣在霜降前下树，和田、且末地区订园基本结束并已进入装运阶段，若羌、阿拉尔、阿克苏地区订园进程较快，主流订园价格维持在6.50-8.00元/公斤；周内产区红枣统货价格基本稳定，截至上周五，新疆阿克苏灰枣统货价格为6.75元/公斤，阿拉尔灰枣统货价格为7.15元/公斤，喀什灰枣统货价格为7.5元/公斤。 据Mysteel农产品消息，上周河北崔尔庄市场到货20余车，市场等级价格参考超特11.50-12.50元/公斤，特级9.70-11.70元/公斤，一级9.00-9.80元/公斤，二级7.80-8.60元/公斤，三级6.30-7.00元/公斤。 广东如意坊市场日均到货3车，到货较前周减少0.5车，参考市场超特12.60-13.50元/公斤，特级11.00-12.50元/公斤，一级10.00-11.00元/公斤，二级8.50-9.10元/公斤，三级7.50-8.00元/公斤。 河南市场红枣价格暂稳，参考新货超特11.80-12.30元/公斤，特级10.50-11.00元/公斤，一级参考9.00-9.80元/公斤，二级参考7.00-8.00元/公斤，三级6.30元/公斤。 综合来看，销区红枣价格整体承压、交投清淡，其核心在于内地客商已普遍绕过销区，直接前往新疆产区采购新枣，导致销区市场需求被直接分流，到货与成交均显疲弱。 二、库存分析 据Mysteel农产品数据，上周36家样本企业库存为9348吨，环比减少2.23%，同比增加73.07%，库存下降。 从库存结构分析，当前旧季陈枣尚未有效消化，新季红枣又即将集中上市，此外，部分客商为筹措新季采购资金而积极抛售旧货，或将进一步加剧市场的短期供应压力。 三、利润分析 Page3 据Mysteel农产品数据，新疆主产区灰枣收购均价参考5.33元/公斤（2024产季），河北销区市场一级成品价格参考9.00-9.80元/公斤，阿克苏到沧州运费参考650元/吨，毛利润折合2.32元/公斤，环比下降0.05元/公斤。 当前红枣市场面临新旧货源共存的复杂局面，质量参差不齐导致价差显著。在陈枣高库存尚未有效消化之际，新枣上市预期又进一步加剧了整体供应压力，受此影响，销区市场到货有限，客商采购意愿普遍谨慎，整体交投氛围趋于清淡，毛利虽较前周有所收窄，但利润空间仍然存在。 根据海关数据统计，2025年9月我国红枣出口量2283671千克，出口金额36347933元，出口均价15916.449元/吨，出口量环比-3.43%，同比-13.54%，1-9月累计出口23548402千克，累计同比增加5.12%。 从主产区降水情况看，阿克苏地区降水量在6mm，较去年同期55.19mm降低49.19mm，喀什地区目前降水在17mm，处于近年来同期低位水平，枣果品质大概率高于旧季，进入8月中旬后枣果陆续开始上糖，持续关注产区天气变化。 Page4 后市展望 当前红枣正处于新旧货源交替的核心节点，产区新枣下树时间较往年提前，而去年丰产背景下的旧季陈枣库存仍维持高位，叠加需求端难以承接过剩供应，进一步放大供需失衡的矛盾；新季仓单自11月1日启动注册，若后续仓单注册规模超预期增加，将进一步加剧近月合约盘面压力，因此在供需矛盾尚未有效缓解之前保持谨慎，以弱势震荡格局对待。 操作策略 单边：短期逢高偏空思路，持续关注产区收购价变化、成交及销区走货情况。套利：暂时观望期权：暂时观望 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们