纯碱周报：市场缺乏驱动，价格震荡延续

摘要

上周纯碱主力合约SA2601价格窄幅震荡，周度下跌4元/吨，报收1225元/吨。基本面呈现“高供应、高库存、弱需求”格局，供应端产量和产能利用率回升，库存增加，需求端下游浮法玻璃和光伏玻璃行业采购维持刚需，利润状况恶化。

基本面分析

• 供给方面：截止2025年10月30日，国内纯碱产量75.76万吨，环比增加1.7万吨（涨幅2.29%），综合产能利用率86.89%，环比增加1.95%。
• 库存情况：截止2025年10月31日，国内纯碱厂家总库存170.20万吨，环比增加0.96万吨，其中轻质纯碱库存增幅明显。
• 出货情况：当周中国纯碱企业出货量75.77万吨，环比增加2.53%，整体出货率100.01%。
• 利润分析：氨碱法理论利润-41.70元/吨，环比下跌9.30元/吨；联碱法理论利润（双吨）-165元/吨，环比下跌4元/吨。

下游产业情况

• 浮法玻璃行业：全国浮法玻璃日产量16.13万吨，环比持平，同比+1.28%；库存6661.3万重箱，环比+3.64%，折库存天数28.3天。
• 光伏玻璃行业：采购维持刚需，新订单增量不足。

现货市场情况

• 国内纯碱主流市场价格窄幅波动，各区域价格涨跌不一。
• 成本端动力煤和原盐价格窄幅上移，成本支撑存在但力度有限。

综合分析

• 短期市场缺乏明确驱动，供强需弱的基本面限制价格上行空间。
• 预计市场延续震荡偏弱格局，需关注库存去化持续性和行业减产行为。
• 操作建议：单边逢高做空，套利暂时观望，期权择机卖出看涨期权。