白糖周报：国际市场大幅走弱，内外盘分化

白糖市场分析

• 价格走势：郑商所白糖期货价格偏强震荡，周度涨幅0.68%；ICE期糖加速走弱，周度跌幅4.81%。
• 现货价格及基差：现货价格较为坚挺，基差处于历史较高水平，对郑糖起到明显支撑。
• 国内销售情况：广西、云南销售情况未详细说明。
• 食糖进口情况：9月进口55万吨，同比增加15万吨；巴西配额内进口成本4019元/吨，配额外5090元/吨；泰国配额内4078元/吨，配额外5166元/吨。
• 国内工业库存：2024/25榨季8月工业库存116万吨，较去年同期增加5.8万吨。
• 郑商所仓单及有效预报：仓单加预报总计8116张，较上一周减少655张；仓单7530张，有效预报586张。
• 巴西生产进度：10月上半月累计压榨量5.25亿吨，同比减少2.78%，产糖3601.6万吨，同比增加0.89%。
• 巴西双周制糖比：巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为52.36%，去年同期为48.74%。
• 巴西食糖月度出口：9月糖出口量324.58万吨，较去年同期减少16.3%。
• 国际主产区天气情况：巴西主产区降雨充沛，不利于甘蔗压榨。

后市展望

• 国内市场：郑糖在外盘走弱的情况下表现分化，在5400元/吨左右找到支撑；政策预期（糖浆、预拌粉、进口配额收紧）对市场较为乐观，进口传导不通，国内暂不会加大进口；基差过大缺乏产业空头，投机空头缺乏沽空动力；预计郑糖维持区间震荡。
• 国际市场：巴西双周制糖比下滑但影响有限，盘面反映供应压力；市场情绪悲观，技术上看14美分/磅可能被跌破；短期预计维持弱势。