市场短期波动或不改长期趋势

核心结论

本周A股三大指数呈现先扬后抑走势，上证指数冲高后震荡调整，深证成指和创业板指同步波动。两市成交额放大但显示资金分歧，板块轮动加快，资金在科技与周期主线间寻找机会。政策方面，“十五五”规划明确“科技自立自强”目标，支持数字科技和高端制造，直接催化科技板块；央行行长释放政策信号，货币政策延续宽松基调，重启国债买卖操作。基本面，近八成A股上市公司前三季度盈利，超五成净利润增长，中美元首会晤为双边关系注入确定性。

投资要点

1. “十五五”规划建议精神学习

   • 经济增长目标定量定性结合，突出共同富裕与内循环，强调高质量发展，支持新能源、新材料等新兴产业集群，推动集成电路等关键核心技术攻关。
   • 财政政策注重可持续性，强化政策协同；金融强国建设将提升资本市场直接融资功能；内循环重视“投资于人”，外循环强调“准入准营”；科技自立自强是长期方向，防风险基础上推动房地产高质量发展。

2. 国内观察：9月工业企业利润数据

   • 9月利润同比3.2%，低基数影响延续，生产增速提升贡献营收增长；10月起基数抬升，增速或高位回落，但累计同比可能稳定。政策工具落地稳定投资，四季度增量政策力度或不及去年同期但仍有必要性。
   • 分行业看，中游原材料制造增速领先，下游制造波动较大；实际库存与名义库存短期背离，反映需求向好。

3. 市场动态

   • 两融余额较上期增加476.78亿元至24911.76亿元。
   • A股短期高位震荡，技术指标显示强势但需警惕缺口回补和均线支撑有效性。

4. 操作建议

   • 关注三季报业绩较好且趋势延续的方向、受益于反内卷政策的周期方向、产业趋势超预期的高成长行业、“十五五”规划重点方向。

5. 热点聚焦

   • 三季报业绩概念股筛选标准：营业利润超2亿、ROE>20%、速动比率>1。
   • 投顾多空统计显示看多占优，短期或有反弹需求。

附录：近期策略报告观点

• 2025.10.24：指数反弹新高，慢牛行情或延续，关注先进制造业、人工智能等板块。
• 2025.10.17：指数震荡整固，短期调整压力仍在，关注业绩确定方向。
• 2025.10.10：指数十年新高，高位震荡或不改上行趋势，关注反内卷政策方向。
• 2025.09.26：指数维持箱体震荡，节前平稳为主，关注“反内卷”方向机会。