汽车与零部件行业周报：特斯拉股东大会召开在即，关注机器人产业链公司及盈利能力逆势提升的公司

特斯拉股东大会召开在即，关注机器人产业链公司及盈利能力逆势提升的公司 核心观点 ⚫特斯拉年度股东大会下周召开，预计T机器人产业链及汽车链将迎催化，建议继续关注产业链相关公司。近日马斯克在社交媒体表示，Cybercab将于2026年2季度量产下线，且将不会配备方向盘及踏板，彰显特斯拉对2026年实现全无人自动驾驶规模化应用的信心。此外，马斯克透露特斯拉已完成AI5芯片的设计评审，并表示AI6和AI7将紧随其后；AI5芯片将用于自动驾驶及人形机器人领域，其性能将达到AI4的40倍，算力提升8倍，预计其将为特斯拉自动驾驶及人形机器人功能持续迭代奠定坚实的算力基础。11月6日，特斯拉将召开年度股东大会，届时将对马斯克万亿薪酬方案、股权激励计划及董事选举等提案进行投票，同时也将可能发布特斯拉Optimus及Robotaxi等业务的最新进展及未来规划，T机器人产业链有望迎来进一步催化，建议继续关注产业链相关零部件公司。 姜雪晴执业证书编号：S0860512060001jiangxueqing@orientsec.com.cn 袁俊轩执业证书编号：S0860523070005yuanjunxuan@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫宇树科技发布四足机器狗新品，有望推动国内机器人产业加速发展。10月29日，宇树科技宣布将发布新四足机器狗产品，动力性能约为Go2的两倍，此前宇树已发布新一代人形机器人H2，新增仿生人脸且在稳定性、灵活性等方面实现提升。据媒体报道，杭可科技前财务总监、副总经理傅风华近日入职宇树科技，负责公司IPO相关事项，预计宇树科技IPO仍在按计划稳步推进，4季度正式提交上市申请的确定性较强。预计宇树科技多款新品发布及后续推进IPO将有望持续提振市场信心，带动国内机器人产业链加速发展。 刘宇浩执业证书编号：S0860124070026liuyuhao@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫汽车行业公司3季报盈利表现分化较大，建议关注盈利能力逆势提升公司。上周汽车行业公司发布3季报，在行业整体竞争加剧、年降压力较大的背景下，行业内公司盈利表现分化较大，部分公司归母净利润及毛利率面临承压，但部分优质公司凭借下游客户放量、降本控费等克服降价压力，实现盈利能力逆势增长，如博俊科技3季度归母净利润同环比分别增长102.1%/35.1%，毛利率同环比分别提升4.8/4.2个百分点；爱柯迪3季度毛利率同环比分别提升2.8/2.9个百分点；银轮股份3季度毛利率同环比分别提升1.7/0.6个百分点。预计2026年因新能源车购置税减免退坡，汽车行业销量将面临增长压力，预计抗风险能力更强、能够抵御降价压力的公司能够在行业β承压时脱颖而出，业绩维持良好增长的确定性更强。 Optimus及Cybercab确认明年量产，继续关注T机器人及T链零部件公司2025-10-26预计关税再次波动对部分出口链汽零影响较小，继续关注Figure及T链机器人公司2025-10-13预计鸿蒙智行车型销量市场份额将有望继续提升，产业链公司将持续受益2025-10-08 投资建议与投资标的 从投资策略上看，预计能确定进入特斯拉机器人及汽车配套的汽零将受益，具备竞争力的自主品牌及在智驾技术方面领先的企业将继续扩大市场份额。建议持续关注人形机器人链、T链、液冷产业链、华为产业链、智驾产业链公司。 相关标的：上汽集团、江淮汽车、比亚迪、赛力斯、中国重汽、宇通客车；银轮股份、新泉股份、博俊科技、爱柯迪、拓普集团、嵘泰股份、经纬恒润、岱美股份、沪光股份、保隆科技、精锻科技、华阳集团、华域汽车、伯特利、德赛西威、科博达、星宇股份、三花智控、福耀玻璃、浙江荣泰等。 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。 目录 1本周观点：特斯拉股东大会召开在即，继续关注机器人产业链公司.............4 2销量跟踪：本周乘用车销量同比小幅增长....................................................5 附录市场行情及产业链主要新闻公告.............................................................7 3.1本周市场行情：商用车板块表现较好............................................................................73.2本周新车快讯：吉利、腾势、奇瑞等车企上市多款重点车型........................................83.3本周重点公司公告：三季报披露完毕，行业公司盈利水平分化较大.............................93.4本周行业动态.............................................................................................................17 风险提示......................................................................................................19 图表目录 图1：全国乘用车周度批发销量同比小幅增长..............................................................................5图2：全国乘用车周度零售销量同比小幅下滑..............................................................................5图3：10月零跑、鸿蒙智行、小鹏、蔚来、小米销量居前...........................................................6图4：本周汽车行业跑赢沪深300................................................................................................7图5：本周商用车板块表现较好....................................................................................................7 表1：主要公司估值表..................................................................................................................8 1本周观点：特斯拉股东大会召开在即，继续关注机器人产业链公司 特斯拉年度股东大会下周召开，预计T机器人产业链将迎催化，建议继续关注产业链相关公司。近日马斯克在社交媒体表示，Cybercab将于2026年2季度量产下线，且将不会配备方向盘及踏板，彰显特斯拉对2026年实现全无人自动驾驶规模化应用的信心。此外，马斯克透露特斯拉已完成AI5芯片的设计评审，并表示AI6和AI7将紧随其后；AI5芯片将用于自动驾驶及人形机器人领域，其性能将达到AI4的40倍，算力提升8倍，预计其将为特斯拉自动驾驶及人形机器人功能持续迭代奠定坚实的算力基础。11月6日，特斯拉将召开年度股东大会，届时将对马斯克万亿薪酬方案、股权激励计划及董事选举等提案进行投票，同时也将可能发布特斯拉Optimus及Robotaxi等业务的最新进展及未来规划，T机器人产业链有望迎来进一步催化，建议继续关注产业链相关零部件公司。 宇树科技发布四足机器狗新品，有望推动国内机器人产业加速发展。10月29日，宇树科技宣布将发布新四足机器狗产品，动力性能约为Go2的两倍，此前宇树已发布新一代人形机器人H2，新增仿生人脸且在稳定性、灵活性等方面实现提升。据媒体报道，杭可科技前财务总监、副总经理傅风华近日入职宇树科技，负责公司IPO相关事项，预计宇树科技IPO仍在按计划稳步推进，4季度正式提交上市申请的确定性较强。预计宇树科技多款新品发布及后续推进IPO将有望持续提振市场信心，带动国内机器人产业链加速发展。 汽车行业公司3季报盈利表现分化较大，建议关注毛利率逆势增长公司。上周汽车行业公司发布3季报，在行业整体竞争加剧、年降压力较大的背景下，行业内公司盈利表现分化较大，部分公司归母净利润及毛利率面临承压，但部分公司凭借下游客户放量、产能爬坡、降本控费等克服降价压力，实现归母净利润及毛利率逆势增长，如博俊科技3季度归母净利润同环比分别增长102.1%/35.1%，毛利率同环比分别提升4.8/4.2个百分点；爱柯迪3季度归母净利润同环比分别增长13.3%/3.6%，毛利率同环比分别提升2.8/2.9个百分点；银轮股份3季度归母净利润同环比分别增长14.5%/0.7%，毛利率同环比分别提升1.7/0.6个百分点。预计2026年因新能源车购置税减免退坡，汽车行业销量将面临较大的增长压力，预计抗风险能力更强、能够抵御降价压力的汽车行业公司能够在行业β承压时脱颖而出，业绩维持良好增长的确定性更强。 从投资策略上看，预计能确定进入特斯拉机器人及汽车配套的汽零将受益，具备竞争力的自主品牌及在智驾技术方面领先的企业将继续扩大市场份额。建议持续关注人形机器人链、T链、液冷产业链、华为产业链、智驾产业链公司。 相关标的： 上汽集团(600104，买入)、江淮汽车(600418，未评级)、比亚迪(002594，未评级)、赛力斯(601127，未评级)、中国重汽(000951，买入)、宇通客车(600066，未评级)；银轮股份(002126，买入)、新泉股份(603179，买入)、博俊科技(300926，买入)、爱柯迪(600933，买入)、拓普集团(601689，买入)、嵘泰股份(605133，买入)、经纬恒润-W(688326，买入)、岱美股份(603730，买入)、沪光股份(605333，未评级)、保隆科技(603197，未评级)、精锻科技(300258，买入)、华阳集团(002906，买入)、华域汽车(600741，买入)、伯特利(603596，买入)、德赛西威(002920，买入)、科博达(603786，买入)、星宇股份(601799，买入)、三花智控(002050，买入)、福耀玻璃(600660，未评级)、浙江荣泰(603119，未评级)等。 2销量跟踪：本周乘用车销量同比小幅增长 根据乘联会初步统计，10月20-26日全国乘用车批发销量71.6万辆，同比增长8%，较上月同期下降12%；10月1-26日全国乘用车批发销量187.1万辆，同比下降1%，较上月同期下降5%；今年以来累计批发2271.8万辆，同比增长12%。 10月20-26日全国乘用车零售销量48.5万辆，同比下降9%，较上月同期下降22%；10月1-26日全国乘用车零售销量161.3万辆，同比下降7%，较上月同期下降4%；今年以来累计零售1862.1万辆，同比增长8%。 数据来源：乘联会、东方证券研究所 数据来源：乘联会、东方证券研究所 新能源车企10月销量公布，蔚来、零跑、小鹏、鸿蒙智行销量同比增幅较大，分别同比增长92.6%、84.1%、75.7%、63.8%。鸿蒙智行10月全系交付新车68216辆，同比增长63.8%，环比增长28.9%，月成交均价达39万元；10月小鹏交付42013辆，同比增长75.7%，环比增长1.0%，其中MONA M03交付超1.5万辆，连续14个月交付破万；零跑10月交付70289辆，同比增长84.1%，环比增长5.4%，销量再创历史新高；深蓝1