核心观点与关键数据
红枣期货自10月20日以来连续下跌，累计跌幅达11.17%，CJ601合约上周五收跌1.46%至10145元/吨，成交量245521手，持仓量180474手。资金整体流出9000.61万元。
现货与库存分析
- 产区：新疆红枣成熟期提前，阿拉尔、阿克苏等地部分枣园在霜降前下树，和田、且末地区进入装运阶段，主流订园价格维持在6.50-8.00元/公斤。阿克苏灰枣统货价格为6.75元/公斤，阿拉尔灰枣为7.15元/公斤，喀什灰枣为7.5元/公斤。
- 销区：河北崔尔庄市场到货20余车，超特级价格11.50-12.50元/公斤，特级9.70-11.70元/公斤；广东如意坊市场日均到货3车，超特级12.60-13.50元/公斤；河南市场价格暂稳，新货超特级11.80-12.30元/公斤。
- 库存：36家样本企业库存9348吨，环比减少2.23%，同比增加73.07%。旧季陈枣库存高企，新枣即将上市，部分客商抛售旧货加剧短期供应压力。
利润分析
新疆主产区灰枣收购均价5.33元/公斤，河北销区一级成品价格9.00-9.80元/公斤，阿克苏到沧州运费650元/吨，毛利润2.32元/公斤，环比下降0.05元/公斤。新旧货源共存导致价差显著，陈枣库存未消化，新枣上市加剧供应压力，销区交投清淡但利润空间仍存。
进出口情况
2025年9月红枣出口量2283671千克，出口均价15916.449元/吨，出口量环比下降3.43%，同比下降13.54%。1-9月累计出口23548402千克，同比增加5.12%。阿克苏地区降水量较去年同期降低49.19mm，喀什地区处于低位，枣果品质或优于旧季。
后市展望与操作策略
红枣处于新旧货源交替核心节点，新枣下树提前，旧季陈枣库存高企，需求端承接不足，供需矛盾放大。新季仓单自11月1日启动注册，若规模超预期增加，将加剧近月合约压力。短期逢高偏空，关注产区收购价、成交及销区走货情况。
