黑色建材策略日报：下游需求乏力，期现联袂走弱

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号：F3005736 投资咨询号：Z0010778 曾宁 021-60812995 zengning@citicsf.com 从业资格号：F3005736 投资咨询号：Z0010778 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号：F3018906 投资咨询号：Z0011749 研究助理： 王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 从业资格号：F3007155 投资咨询号：Z0012280 联系人： 冯栋斌 010-57762938 fengdongbin@citicsf.com 近期相关报告： 焦企提价，期价大幅拉涨 2017-06-20 高位成交受阻，钢价追涨风险较大 2017-06-16 期价反弹修复高贴水，持续度需看现货配合 2017-06-15 中信期货研究|黑色建材策略日报 2017-06-21 下游需求乏力，期现联袂走弱 策略跟踪 品种 建议 合约 进场日期 进场点位 止损点位 止盈点位 目标点位 黑色金属 螺纹钢 —— —— —— —— —— —— —— 铁矿石 空单入场 1709 6月19日 435 415 煤炭 焦炭 —— —— —— —— —— —— —— 焦煤 —— —— —— —— —— —— —— 动力煤 —— —— —— —— —— —— —— 建材 玻璃 —— —— —— —— —— —— —— 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2017年6月21日 2 / 10 一、行情观点 品种 观点 展望 操作建议 钢材 观点：需求乏力，期现货联袂走弱 （1）主要城市各钢材现货价格整体弱势。上海螺纹跌20至3580元/吨，折合盘面3690元/吨。上海热卷维持3390元/吨。唐山钢坯涨20至3180元/吨。 （2）1-5月全国公路、民航建设投资同比较快增长今年1-5月，公路建设累计完成固定资产投资6492亿元，同比增长32.7%。 （3）6月20日，在2017年陆家嘴论坛上，中国人民银行行长周小川表示，全球金融危机的经验告诉我们，要防范金融危机首先要保证金融机构的健康性。对那些高杠杆、低资本、不良贷款等等现象均不可以宽容。 逻辑：淡季需求乏力迹象明显，现货供需压力加大，期货在贴水大幅修复后，也跟随下行，近期预计延续震荡。 震荡 1710合约暂作观望 铁矿石 观点：成交继续小幅回暖，市场心态缓慢修复 （1）港口现货报价弱稳，青岛港PB粉跌5至430元/湿吨，折合盘面475元/吨。普氏指数涨0.8至56.8美元。 （2）钢厂采购心态继续小幅回升，远期市场询盘增多。 （3）矿山结标12万吨PB粉，7.6-7.15日装期，61%品位计价，价格55.6美元/干吨。（上单结标53.5美元/干吨）。 逻辑：现货成交量小幅回升，钢厂远期询盘增多，市场心态在缓慢修复中，期价延续底部区间震荡，没有周边黑色品种配合下，单独下跌空间也不大。 震荡 1709合约反弹435入场空单持有，415止盈 焦炭 观点：焦价近期有所支撑，期价震荡 （1）天津港准一级焦价格1680元/吨，暂稳。 （2）山西地区焦企已到盈亏线附近。 （3）钢厂库存维持正常水平，开工率高位。 逻辑：北方钢厂暂未接受焦化厂提涨要求，但钢厂开工率较高库存消耗，焦价近期有所支撑。 震荡 09合约观望或谨慎看多 焦煤 观点：现货价格暂稳，期价震荡 （1）柳林低硫主焦价格1230元/吨，暂稳；柳林高硫主焦价格940元/吨，暂稳。澳洲峰景矿主焦价格147美元/吨，涨1美元/吨。 （2）焦化开工高位，暂时支撑需求。 逻辑：钢厂开工高位对炼焦煤需求并不弱，目前阶段保供应较为优先，继续打压焦煤价格动力不足，价格近期以稳定为主，支撑期价。 震荡 09合约观望或谨慎看多 动力煤 观点：现货继续上涨拉升期价 （1）20日CCI5500价格指数588元/吨，涨5元/吨，CCI进口5500价格指数76美元/吨，涨0.2美元/吨。 （2）20日秦港库存540万吨，(+7.5)。六大电厂库存1260.8万吨（+21.5），日耗56.1万吨（-7.9），可用天数22.5天。 （3）内蒙地区煤矿有排队拉煤情况，成交仍旧活跃。 逻辑：产地动力煤价格普涨，港口成交仍较为活跃，北方港口锚地和预到船数量仍维持在高位，价格仍将保持强势。 震荡偏强 继续多单思路 玻璃 观点：震荡下跌 （1）沙河地区环保检查将持续到本周末左右，此阶段深加工企业开工率依旧受影响。 （2）西北地区生产企业计划23日召开价格协调会议，商讨价格上涨。 （3）中央气象台预计，20日起江南将遇大范围强降雨，华北、东北等地雷阵雨将发展为大范围降雨，京津冀为本次强降雨中心。届时对玻璃仓储和运输有一定的影响。 逻辑：现货价格暂稳，下游需求疲软，成交一般，局部地区企业出货放缓，1709合约震荡下跌，短期上方关注1350附近压力，1300附近支撑。 震荡 观望或 区间操作 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2017年6月21日 3 / 10 硅锰 观点：成本与现货疲弱，期价持续下挫 （1）成本锰矿持续疲软，目前天津港澳矿报55元/吨度，加蓬块报46元/吨度。 （2）主产区现货价格继续小幅下幅走跌50元/吨，宁夏、内蒙等地现金含税出厂价格在6450-6500元/吨。 逻辑：现货与成本锰矿表现疲弱，期价继周一尾盘跳水后，昨日开盘急速下跌，短期弱势运行为主。 弱势整理 6350-6400附近入场空单可继续持有 硅铁 观点：成交相对清淡，平稳运行 （1）目前75B价格在5400-5500元/吨之间。 （2）现货成交相对冷清，多数生产厂家仍在执行前期订单，新订单较少。 （3）国家环保督查组进驻鄂尔多斯，近期鄂尔多斯的煤价一路领涨，原煤成本上涨。 逻辑：前期钢招基调确定后，钢厂和贸易商需求有所释放，再加上现货紧张，库存偏低，支撑现货价格屡次上调，但需求释放后目前成交相对清淡，期现价格或平稳运行。 震荡 观望 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2017年6月21日 4 / 10 二、期货市场监测 表1:黑色建材品种盘面指标日度监测 1-5月68-11上海-主力582105-10月-2567北京-主力7123110-1月1884广州-主力881311-5月81-22上海-主力162385-10月-21711北京-主力2222810-1月13611广州-主力242481-5月5-1青岛港-主力44-35-9月-1049-1月5-31-5月3815-9月-34-29-1月-401-5月31-35-9月-5069-1月20-31-5月8895-9月-14939-1月61-121-5月484沙河-主力2935-9月-77-2湖北-主力26239-1月2929山东-主力15231-5月38-485-9月-146349-1月108141-5月18-385-9月-130509-1月112-12108动力煤基差#N/A硅铁跨期价差硅锰跨期价差环比变动基差最新值螺纹基差热轧基差铁矿基差普氏指数-主力549热轧跨期价差环比变动铁矿跨期价差硅铁基差鄂尔多斯-主力1100 硅锰基差内蒙-主力385#N/A秦皇岛-主力玻璃跨期价差4.0#N/A#N/A焦煤跨期价差焦煤基差焦炭跨期价差澳洲二线-主力焦炭基差天津港准一级-主力玻璃基差月间价差最新值螺纹跨期价差181.5动力煤跨期价差 数据来源：Wind 中信期货研究部 图1: 螺纹钢跨期价差 图2: 螺纹钢基差 -1500 -1000 -500 0 500 1000 2017/01/012017/01/152017/01/292017/02/122017/02/262017/03/122017/03/262017/04/092017/04/232017/05/072017/05/212017/06/042017/06/18RB01-05RB05-10RB10-01 -400 -200 0 200 400 600 800 1000 2015/01/022015/03/022015/05/022015/07/022015/09/022015/11/022016/01/022016/03/022016/05/022016/07/022016/09/022016/11/022017/01/022017/03/022017/05/02上海-螺纹主力北京-螺纹主力 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2017年6月21日 5 / 10 图3: 铁矿石跨期价差 图4: 铁矿石基差 -200 -150 -100 -50 0 50 100 150 2017/01/012017/01/152017/01/292017/02/122017/02/262017/03/122017/03/262017/04/092017/04/232017/05/072017/05/212017/06/042017/06/18I01-05I05-09I09-01 -40 -20 0 20 40 60 80 100 120 140 160 2015/01/022015/03/022015/05/022015/07/022015/09/022015/11/022016/01/022016/03/022016/05/022016/07/022016/09/022016/11/0220