金融工程周报：事缓则圆

核心观点

• 美元指数转为看多：信用和流动性驱动避险、美联储十月会议偏鹰言论、以及日本央行会议后美/日飙升，共同推动美元指数在周线级别转为看多。
• 风险资产长期胜率保持高位：关税战暂缓，美联储确定结束QT，在十二月延续预防降息，令风险资产长期胜率保持高位。
• 市场延续动量交易：由于政府关门而缺少数据支撑，市场只能延续动量交易，波动率升高。十一月需降低收益预期，保持耐心度过震荡，积极寻找buy dip机会，“事缓则圆”。

关键数据和研究结论

• 国内市场：机构情绪在十月收官日转为谨慎，央行重启购债、PMI数据不佳，资金在四月以来第一次单周重回长债。
• 非美市场：年末仍存在波段机会，理财资金转移未停，股强于债观点不变。
• 结构推荐：央企、高股息、小盘三个主要持仓，以及储能、机器人、航空航天、石油煤炭贵金属作为交易机会。
• 仓位建议：美股上调为较高仓位，日股较高仓位，美债中等仓位，A股中等仓位，十年国债上调为中等仓位，港股中等仓位。
• 风格建议：继续超配价值红利风格，市值风格由大盘调整为小盘。
• 行业选择：政策利好板块或有反弹机会，包括石油、煤炭、航空航天、银行、机器人、储能和能源金属、传媒软件。
• 黄金：较高仓位，年末避险升温 和 波动率有望走高，黄金避险属性将继续发挥。

A股策略择时观点

• 十一月主要持有风格策略，并增配长债、黄金。
• 风格超配价值红利和小盘。

风险提示

• 数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。
• 基于历史数据的模型存在失效风险，基金历史业绩不代表未来。