互联网：2025年第三季度网络游戏行业：预计领先企业将迎来强劲的一个季度

中国在线游戏行业 2025 年第三季度展望

核心观点：

• 市场规模： 2025 年第三季度，中国在线游戏市场收入同比下降 4%，至 880 亿元人民币，主要受《大话西游手游》和《黑神话：悟空》收入正常化影响。但 1-9 月累计收入同比增长 7%，达到 2560 亿元人民币，新游戏《 delta force》和《风起天澜》等贡献显著。游戏审批加速，今年已获批 1441 款游戏，超过 2024 年全年水平。
• 市场结构：
  • 移动游戏： 收入同比下降 2%，至 644 亿元人民币，主要受《大话西游手游》收入回落影响，但《 delta force》和《穿越火线手游》表现稳健。腾讯在移动游戏市场保持领先，7 款游戏进入季度收入前十。
  • PC 游戏： 收入同比增长 20%，至 203 亿元人民币，主要得益于《仙剑奇侠传》的强劲复苏和《 delta force》、《风起天澜》等新游戏贡献。
• 海外市场： 自主游戏海外收入同比下降 3%，至 50 亿美元，主要受缺乏新大作和高基数影响。世纪游戏《白夜生存》和《枪战王者》表现强劲，分别位列 2025 年 9 月海外收入前二，累计收入已超过 35 亿美元和 4 亿美元。
• 公司展望：
  • 腾讯： 预计 2025 年第三季度游戏收入同比增长 14%，主要受《 delta force》等新游戏和传统大作带动，但《大话西游手游》收入下降。
  • 网易： 预计 2025 年第三季度游戏收入同比增长 15%，主要得益于《仙剑奇侠传》等传统大作的复苏和《风起天澜》的贡献。网易即将进入新产品 launch 周期，2026 年预计推出《阿南塔》和《遗落之海》等备受期待的游戏。
• 行业展望： 预计 2025 年下半年和 2026 年，中国在线游戏行业将保持积极态势，主要得益于产品创新、更友好的监管环境和海外市场机会。

研究结论：

• 2025 年第三季度，中国在线游戏行业在高位基数下仍表现稳健，移动游戏和 PC 游戏市场分别呈现不同增长态势。
• 海外市场表现亮眼，头部企业具备强劲的开发和运营能力，未来有望进一步拓展国际市场。
• 领先企业腾讯和网易凭借优质游戏产品和运营能力，预计将保持收入增长，并迎来新产品 launch 周期。