核心观点与关键数据
- 中美贸易风险可控:商务部宣布美方取消针对中国商品加征的“芬太尼关税”,暂停实施部分出口管制措施,中方相应调整反制措施,短期经贸摩擦升级风险可控。
- 焦煤供需偏紧:焦煤供给持续收缩,矿山精煤库存下降,焦企库存上升,去库向下游转移。现货价格上调,整体偏强。十五五规划建议“反内卷”,焦煤盘面修复基差接近前高,需下游成材配合继续上行。
- 焦炭供给偏紧:唐山环保限产叠加钢厂利润收窄导致铁水下调,焦企持续减产。部分地区开启第三轮提涨。
- 库存变化:焦煤方面,矿山精煤库存下降,洗煤厂库存微降,钢厂库存下降,港口库存微升。焦炭方面,焦企和钢厂库存均下降,港口库存微升。
研究结论
- 焦煤:建议JM01多单持有,警惕回调。
- 焦炭:建议J01多单轻仓持有。
策略建议
风险提示
- 上行风险:煤矿安全事故。
- 下行风险:地缘冲突激化。