系列点评九：2025Q3收入同比增长剑指全球内外饰龙头

2025-10-31 崔琰,白如民生证券葛大师

事件与业绩：公司发布2025年三季报，2025年前三季度营收114.1亿元，同比+18.8%；归母净利润6.2亿元，同比-13.1%。2025Q3营收39.5亿元，同比+14.9%，环比+0.4%；归母净利润2.0亿元，同比-27.1%，环比-4.1%。毛利率15.6%，同比-5.7pct；净利率5.0%，同比-3.0pct，主要受客户年降压力。
战略布局：公司实施产品&客户双拓展战略，进入特斯拉供应体系，拓展理想、比亚迪等新客户；从内饰件拓展至外饰件，收购安徽瑞琪进入座椅总成领域；成立全资子公司常州新泉智能机器人，战略布局机器人领域。
全球化布局：积极建设海外基地，产能已辐射东南亚、北美及欧洲，通过斯洛伐克、美国等地推进国际化战略。
投资建议：看好公司凭借高性价比和快速响应能力实现全球市占率提升，预计2025-2027年营收160.71/193.15/229.71亿元，归母净利润10.28/13.28/16.40亿元，对应EPS 2.02/2.60/3.22元，PE 38/30/24倍，维持“推荐”评级。
风险提示：乘用车销量不及预期，客户拓展不及预期，原材料成本提升等。