新里程机构调研纪要

调研日期: 2025-10-30 新里程健康科技集团股份有限公司是一家涵盖医疗服务、药品制造等业务领域的医疗健康产业集团。公司在医疗服务领域,以区域医疗中心为战略布局,打造以三甲综合医院为依托、“综合总院+专科分院”的“1+N”创新服务模式,聚焦肿瘤、心血管、脑血管、骨科等老年化疾病。目前,已在辽宁、河南、江苏、江西、四川分别成立五大区域医疗中心,拥有4家三级医院、7家二甲医院,床位数达万余张。在药品制造领域,公司以药品制造为基础产业,拥有以“独一味”品牌为核心的系列中成药、化药及生物大分子药物。新里程股份秉承“让人人享有更美好的健康服务”的使命,将不断通过技术、人才、资金、资源投入,将下属医院打造成为区域领先的医疗服务机构,形成具有竞争优势的医疗品牌;以“独一味”为平台,整合上下游产业链、布局健康消费产品、整合优质同行等,做大做强中药板块,实现品牌创新和内涵升级。 活动主题:2025 年三季度报告业绩交流会 问:前三季度公司分板块的收入情况及变动原因? 答:前三季度医疗服务板块实现营业收入 20.18 亿元,同比下降 13.88%,主要受医保付费政策调整的影响,住院人次及次均费用有所降低。公司通过结构调整、提升有效收入占比、压降各类固定费用等举措,前三季度医疗服务板块毛利率同比提升1.1 个百分点。医药板块实现营业收入2.38 亿元,同比下降60.46%,主要受独一味系列产品集采的影响,售价、销量同比下降,前三季度出现亏损。 问:前三季度医院门诊量和住院量以及次均费用的变化情况? 答:前三季度门诊人次及次均费用同比均基本保持稳定,二季度及三季度门诊人次均实现了同比增长,呈现向好趋势。出院人次及次均费用 ,由于公司围绕医保付费政策调整进行了主动调控,同比有所降低,出院人次降幅已明显收窄,次均费用环比变化趋于稳定。 问:三季度亏损有所扩大,主要原因? 答:三季度亏损主要原因是独一味制药受集采冲击较大。独一味系列产品在年初中标后到各省集采的执行和落地周期较长,在集采执行期间销量受影响出现下滑,集采价格的执行直接带来价格下降,因为结算滞后性的原因在三季度的影响达到顶峰。从 9 月份数据来看,独一味的销量已呈现止跌回升的态势。公司结合集采后的市场情况积极应对,一方面实现原有市场的恢复性增长,一方面加大空白区域的持续开发,力争实现业绩的触底反弹。 医疗服务板块已经基本吸收了医保支付方式改革的冲击,利润率基本保持稳定。下一步通过持续的学科建设、临床路径优化、有效收入提升、成本有效控制,结合医院的等级提升、床位扩张等措施,实现业绩的环比增长。 问:公司各项费用同比有所降低,在费用管控方面主要采取了哪些措施? 答:销售费用方面,主要是医药板块的销售费用。针对独一味集采后价格下降的实际情况,相应削减了销售费用的金额和比例,前三季度销售费用同比下降35%。管理费用方面,通过一揽子降本增效的举措,包括严格日常费用预算管理、深化绩效改革、后勤项目招标谈判等措施,前三季度管理费用同比下降23%。 问:当前的药耗占比情况?在持续压降药耗占比的背景下,对供应链利润的影响? 答:前三季度公司旗下医院药耗占比为36%,同比下降4个百分点。在持续压降药耗占比的背景下,供应链利润率同比基本持平。公司积极应对医保支付方式改革,在主动压降药耗占比的同时,实现有效收入占比的提升,前三季度有效收入占比提高3个百分点。 问:近期国家医保局发布通知要求 2025 年底前全国所有统筹地区均需开展即时结算。公司旗下医院所在区域当前即时结算的推进情况?推行即时结算后医保回款和账期的变化情况? 答:医保局发文主要是为了提升结算效率。根据通知要求,"各省级医保部门指导统筹地区定点医药机构原则上在次月10日前申报医药费用,在定点医药机构申报截止次日起不超过20 个工作日拨付结算资金,力争在次月底前拨付到位"。自医保局年初发布政策以来各地结算效率有所提高。公司旗下瓦三医院、盱眙中医院、泗阳医院、崇州二医院已实现即时结算,兰考第一医院作为试点已实现每周结算。随着医保付费政策改革在各地区全面落地、医保管理力度和专业化的加强,整个医保结算周期包括账期都有所缩短。 问:公司医院床位利用率情况?未来一段时间床位新增计划? 答:公司前三季度床位使用率近80%,同比略有降低,主要是在医保支付方式改革持续深化的情况下,公司主动调整了患者收治策略,同时通过优化临床诊疗路径进一步缩短了平均住院天数。在床位规模扩张方面,泗阳医院东院区目前已开放一期 300 张床位,剩余 50 0 张床位将陆续投入使用。在建项目崇州二医院新院区 800 张床位、兰考第一医院的兰考县医养结合养老服务中心 220 张床位、盱眙恒山肿瘤医院 600 张床位将在建成后陆续投入使用。整体将新增超2000 张床位,实现30%的床位增长。 问:医药板块今年以来利润端承压,后续有哪些应对和改善的措施? 答:受集采价格变动导致的利润空间缩小和市场接受过渡期影响,前三季度独一味制药出现了亏损。公司前期已调整销售策略,对代理商市场进行精细化管理,加大基层医疗机构的覆盖力度,引导代理商更换大规格产品并给予更大利润空间等。从 9 月份数据来看销量已呈现明显回升的趋势。公司后续将通过降低销售费率、发力零售市场、加强电商渠道布局等,持续加强销售能力建设。通过自有研发、外部产品 BD、药厂并购等领域尝试,为制药板块注入新的产品资源。通过进一步加强精细化管理,优化组织结构压缩人力成本、以预算为导向严控费用开支、工厂集中生产节约成本及费用,压缩各项成本费用,实现医药板块业绩的企稳回升。 问:公司对后续发展的展望? 答:三季度受医保政策调整和医药集采带来的挑战,公司经营业绩达到低点。三季度末以来通过各项措施,各经营主体的业绩,开始大幅企稳回升,实现显著增长。在医疗板块,旗下机构通过前瞻性的学科建设与成本结构优化,有效应对了医保支付挑战;并通过新院区建设与加强非医保依赖型学科发展,持续提升区域竞争力与服务能级,整体上医疗机构的市场份额和利润稳步提升。在医药板块,以"独一味制药"为主体,通过销售、产品及市场的全方位优化,自 9 月开始业绩得到根本性改善;结合战略投资者的引入,共同驱动独一味向全国性医药集团的跨越。未来公司将以持续性资产注入为路径,深化"健康科技"定位,重点推动探寻代表新质生产力的创新业务板块,构筑未来增长新引擎。