三季度收入同比增长56%，加速模具及智能机器人等项目投建

核心观点

瑞鹄模具2025年第三季度收入同比增长56%，主要得益于下游客户销量高增及新业务放量。公司营收增速超越行业44.7个百分点，核心原因在于下游客户销量快速增长及新业务放量。公司毛利率同比提升1.5个百分点，但归母净利率同比略有下降，主要受联营企业投资收益下降及成本控制影响。

关键数据

• 2025Q3营收：9.42亿元，同比增长55.7%
• 2025Q3归母净利润：1.28亿元，同比增长41%
• 毛利率：25.99%，同比+1.45pct
• 归母净利率：13.59%，同比减少1.45pct
• 2025Q3中国汽车产量：849万辆，同比增长10.98%
• 奇瑞集团2025Q3销量：同比增长15%至75万辆

项目投建

公司考虑智能制造快速普及和模具业务规模扩大，调整可转债募投项目，加速模具及机器人相关项目投建，包括：

• 中高档乘用车大型精密覆盖件模具智能制造升级扩产项目
• 大型精密覆盖件模具关键材料智能增材制造项目（一期）
• 智能机器人系统集成与智能制造系统整体解决方案项目

业务拓展

• 自主品牌出海：公司装备业务积极深化国际主流品牌区域化市场开拓，有望受益于自主品牌加速“出口”到“出海”，持续增长。
• 轻量化零部件：2024年轻量化零部件收入7.3亿元，同比增长154%，在手订单持续增加，未来有望持续拓展。

投资建议

维持盈利预测，维持“优于大市”评级。预计25/26/27年净利润4.5/5.7/7.0亿元，看好公司客户拓展及产品矩阵外延带来利润的持续向上突破。