民生电子德明利Q3业绩速递1Q3业绩速览营收255亿元Y

营收25.5亿元，YoY+79.47%，QoQ-10.7%；净利0.91亿元，YoY+166.8%，#环比增长1.4亿，扭亏；库存59.4亿元，环比增长13亿我们前期点评中强调过：德明利“#表观库存市场预期近60亿，环比增长10亿+。 但业绩释放则相对保守。 ”所以综合来看，公司业绩是符合预期的。 【民生电子】德明利Q3业绩速递1Q3 业绩速览营收25.5亿元，YoY+79.47%，QoQ-10.7%；净利0.91亿元，YoY+166.8%，#环比增长1.4亿，扭亏；库存59.4亿元，环比增长13亿我们前期点评中强调过：德明利“#表观库存市场预期近60亿，环比增长10亿+。 但业绩释放则相对保守。 ”所以综合来看，公司业绩是符合预期的。 2如何看公司经营？ 存储涨价链，即模组厂+分销商，我们的选股标准是：1)能否获取稳定的货源？ 2)能否绑定大客户？ 3)如何在买和卖之间，通过库存赚差价回到德明利公司和#国产存储原厂合作密切，拿货无虞。 下游大客户包括阿里等龙头CSP厂商，需求旺盛。 库存角度，公司表观库存60亿，环比大幅增长。 3目标市值怎么看？ 我们在这里采用#市值库存比：当下公司513亿市值，60亿库存。 对应8.55倍。 余倍的库存市值比，公司的估值优势还是比较凸显的。 相比友商10 同时公司还和国产原厂有较多合作，在拿货端，未来的优势也是比较凸显。 前期市场部分资金对德明利的表观库存预期较高，但经过这一周的震荡调整，消化了一部分预期。 我们认为，后续市场要更聚焦公司的拿货能力，以及Q4的业绩释放。 存储板块依旧继续看多，小荷才露尖尖角，空间依旧很大，持续推荐。