东方电气2025年三季报点评业绩符合预期前三季度新增订单同比增长5

东方电气发布2025年三季报，2025Q1-Q3公司实现营业收入555.22亿元，同比增长16.03%，实现归母净利润29.66亿元，同比增长13.02%，实现扣非归母净利润27.26亿元，同比增长10.43%。 2025Q3单季度公司实现营业收入173.71亿元，同比增长20.69%，环比下降19.75%，实现归母 东方电气2025年三季报点评：业绩符合预期，前三季度新增订单同比增长5% 东方电气发布2025年三季报，2025Q1-Q3公司实现营业收入555.22亿元，同比增长16.03%，实现归母净利润29.66亿元，同比增长13.02%，实现扣非归母净利润27.26亿元，同比增长10.43%。 2025Q3单季度公司实现营业收入173.71亿元，同比增长20.69%，环比下降19.75%，实现归母净利润10.57亿元，同比增长13.22%，环比增长39.77%，实现扣非归母净利润9.20亿元，同比增长10.25%，环比增长22.95%。 点评————– Q3公司收入同比增长20.69%，归母净利润同比增长13%，业绩表现符合预期；Q3公司单季度毛利率15.21%，同比-1.42pct，环比+0.64pct；2025年前三季度公司新增生效订单885.83亿元，同比增长5%，Q3单季度新增订单同比下降8%，环比下降22%，考虑到煤电增速高峰主要是23、24年，去年订单基数较高，我们认为公司订单表现符合预期。 2025Q3单季度公司实现营业收入173.71亿元，同比增长20.69%，环比下降19.75%，公司收入符合预期。 毛利率方面，25Q3公司单季度毛利率15.21%，同比-1.42pct，环比+0.64pct，毛利率小幅波动。 订单方面2025年前三季度，公司新增生效订单885.83亿元，同比增长5%，Q3单季度新增订单同比下降8%，环比下降22% ，考虑到煤电增速高峰主要是23、24年，去年订单基数较高，我们认为公司订单表现符合预期。 前三季度订单结构方面，清洁高效能源装备占37%，可再生能源装备占30%，工程与国际供应链产业占11%，现代制造服务业占9%，新兴成长产业占13%。 减值方面Q3公司减值计提较少（资产减值0.71亿元），Q2公司有较大幅度资产减值计提主要是因为合同资产坏账准备，Q3 有明显减少。 期间费用25Q3期间费用率9.13%，同比-2.78pct，环比+1.20pct，受收入同比增长带来的规模效应影响，Q3 公司期间费用率同比下降。 预计公司2025、2026年PE分别为20.0、16.0X。