中密控股机构调研纪要

调研日期: 2025-10-30 中密控股股份有限公司是中国机械密封行业的领军企业,成立于1978年,是中国最早开展密封技术研究的单位之一。公司主要生产机械密封、干气密封、密封辅助系统、旋转喷射泵、橡塑密封、特种阀门等产品,产品种类齐全、参数范围宽,适用范围广。公司拥有优泰科(苏州)密封技术有限公司、大连华阳密封股份有限公司、四川日机密封件有限责任公司、自贡新地佩尔阀门有限公司四家子公司,产品广泛应用于石油化工、煤化工、天然气化工、油气输送、电力、冶金等领域,远销亚太、东南亚、中亚、中非等地区。公司秉承“责任、创新、开放、致远”的企业精神,坚持“以技术占领市场、以服务留住客户”的经营理念,坚定不移地发展密封事业,做强“中密控股”品牌,培养人才,技术创新,走国际化道路,构建“大密封”产业集群,努力实现“成为世界一流的流体设备供应商”的愿景。 1、公司第三季度业绩表现一般,是什么原因? 答:公司第三季度营业收入 425,892,195.18 元,同比增长 1.66% ; 第 三 季 度 归 属 于 上 市 公司 股 东 的 净 利 润90,782,552.83 元,同比下降 6.89%,扣除股份支付影响后的归属于上市公司股东的净利润为 98,287,330.30 元,同比增长 0.81%。从财务数据来看,扣除股份支付影响的话,公司第三季度保持了营业收入和净利润的增长。第三季度机械密封板块国际项目和特种阀门板块项目的交付节奏对营业收入造成了一定影响,国际业务部分项目推迟到第四季度交付,新地佩尔的项目交付也大多放在了第四季度,目前新地佩尔一直在抓生产保交付。今年以来,下游客户面对的市场需求尚未明显回暖,市场新项目有限,竞争也仍旧激烈,增量业务的毛利率依然处于较低水平,虽然存量业务的毛利率同比维持稳定,但第三季度增量业务占比高于去年同期,对利润表现造成影响。拉通来看,前三季度公司各业务板块其实都保持了增长,其中机械密封板块增量业务和橡塑密封板块的增长比较明显。 2、公司是否会调整年初制定的业绩目标? 答:公司近期专项梳理了各业务部门的情况,各业务部门/子公司都在紧锣密鼓做好第四季度的交付任务、冲刺全年经营目标,就目前情况来看,公司有信心完成全年目标。 3、公司收购的德国子公司情况如何? 答:KS 是一家传统的小而美企业,从历年情况来看,KS的营收、成本、人员情况都比较稳定,今年 KS 签订的订单增长比较明显,前三季度业绩表现不错。 4、公司现阶段国际业务毛利率现在如何? 答:国际业务的项目基本都是大项目,不同期间的毛利率水平受当期确认收入项目的价格影响会比较明显,但综合来看国际市场增量业务的整体毛利率水平高于国内。公司在国际市场同样是“通过增量占领存量”的竞争策略,目前公司国际业务主要是增量业务。公司也在大力拓展国际市场存量业务,从已有订单来看,国际业务存量市场的项目价格高于国内,毛利率相对更高。 5、目前在手订单中增存量占比情况如何? 答:目前在手订单中增存量业务占比约 1:1,增量业务占比略高。